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06期权 单项选择题[试题制作：zk.ikaoti.cn][微信公众号：ikaoti]； 1. 下列关于卖出看跌期权的说法正确的有（）。 A、标的资产市场环境为熊市 B、最大收益为权利金 C、损益平衡点＝执行价格－权利金 D、履约后处于空头 显示答案  【答案解析】BC 本题考查卖出看跌期权的内容。卖出看跌期权，标的资产市场环境为牛市，履约后处于多头。参见教材P185。 2. 下列关于买进看跌期权的描述正确的有（）。 A、必须缴纳保证金 B、履约后头寸处于多头状态 C、最大风险损失全部权利金 D、平仓损益＝权利金卖出平仓价－权利金买入价 显示答案  【答案解析】CD 本题考查买进看跌期权的内容。买进看跌期权：无需缴纳保证金、履约后头寸处于空头状态。所以AB选项错误。参见教材P180。 3. 下列属于构建看涨期权空头与标的资产多头组合策略主要考虑因素的是（）。 A、看涨期权的执行价格 B、看跌期权的执行价格 C、标的资产价格变化趋势 D、保证金的多少 显示答案  【答案解析】AC 本题考查卖出看涨期权的内容。构建看涨期权空头与标的资产多头组合策略主要考虑的因素包括：看涨期权的执行价格、标的资产价格变化趋势。参见教材P178。 4. 当S＞X＋C时，下列关于标的资产价格的变动方向及卖方损益的描述正确的有（）。注：S为标的资产的价格，X为执行价格，C为期权的价格 A、处于盈利状态 B、损益＝0 C、处于亏损状态 D、当标的资产价格持续上涨时，卖方亏损会超过甚至远远高于权利金收入 显示答案  【答案解析】CD 本题考查卖出看涨期权的内容。当S＞X＋C时，标的资产价格的变动方向及卖方损益：处于亏损状态，亏损随S变化而变化；当标的资产价格持续上涨时，卖方亏损会超过甚至远远高于权利金收入。参见教材P175。 5. 下列情形中，可通过买进看涨期权实现的有（）。 A、获取价差收益 B、追逐更大的杠杆效应 C、限制卖出标的资产风险 D、锁定现货成本，对冲标的资产价格风险 显示答案  【答案解析】ABCD 本题考查买进看涨期权的内容。买进看涨期权的基本运用包括：获取价差收益；追逐更大的杠杆效应；限制卖出标的资产风险；锁定现货成本，对冲标的资产价格风险。参见教材P171-173。 6. 买进看涨期权，当标的资产的价格范围处于0≤S≤X（S为标的资产的价格，X为执行价格）时，下列关于标的资产的变动方向及买方损益描述正确的有（）。 A、买方处于亏损状态 B、S上涨最大损失变小 C、S下跌最大损失变大 D、无论S上涨或下跌，最大损失不变，等于权利金 显示答案  【答案解析】AD 本题考查买进看涨期权的内容。买进看涨期权，当标的资产的价格范围处于0≤S≤X时，标的资产的变动方向及买方损益：处于亏损状态；无论S上涨或下跌，最大损失不变，等于权利金。参见教材P170。 7. 对于时间价值（）的深度实值期权，期权的价格接近或等于内涵价值，期权价格的变化与内涵价值的变化趋于一致。 A、趋于0 B、等于0 C、等于1 D、等于无穷 显示答案  【答案解析】AB 本题考查影响期权价格的因素。对于时间价值趋于0或等于0的深度实值期权，期权的价格接近或等于内涵价值，期权价格的变化与内涵价值的变化趋于一致。参见教材P163。 8. 下列属于影响期权价格的基本因素的是（）。 A、期权的执行价格 B、标的资产价格 C、期权的剩余期限 D、利率 显示答案  【答案解析】ABCD 本题考查影响期权价格的因素。影响期权价格的因素有多种，主要影响因素有：期权的执行价格、标的资产价格、期权的剩余期限、利率、标的资产价格波动率等。参见教材P161。 9. 依据内涵价值计算结果的不同，可将期权分为（）。 A、实值期权 B、虚值期权 C、平值期权 D、增值期权 显示答案  【答案解析】ABC 本题考查期权的内涵价值和时间价值。依据内涵价值计算结果的不同，可将期权分为实值期权、虚值期权和平值期权。参见教材P159。 10. 下列属于场内期权的是（）。 A、CME集团上市的商品期货期权 B、香港交易所上市的股票期权 C、上海证券交易所的股票期权 D、中国金融期货交易所的股指期权仿真交易合约 显示答案  【答案解析】ABCD 本题考查期权的基本类型。CME集团上市的商品期货期权和金融期货期权、香港交易所上市的股票期权和股指期权、上海证券交易所的股票期权以及中国金融期货交易所的股指期权仿真交易合约，均属于场内期权。参见教材P157。 11. 按照买方行权方向的不同，可将期权分为（）。 A、美式期权 B、欧式期权 C、看涨期权 D、看跌期权 显示答案  【答案解析】CD 本题考查期权的基本类型。按照买方行权方向的不同，可将期权分为看涨期权和看跌期权。参见教材P155。 12. 按照对买方行权时间规定的不同，可以将期权分为（）。 A、美式期权 B、欧式期权 C、看涨期权 D、看跌期权 显示答案  【答案解析】AB 本题考查期权的基本类型。按照对买方行权时间规定的不同，可以将期权分为美式期权和欧式期权。参见教材P154。 13. 卖出看跌期权，如果标的资产价格上涨，投资者被指定行权按执行价格买进标的资产，实现其买进标的资产的目的。（） A.对 B.错 显示答案  【答案解析】B 本题考查卖出看跌期权。卖出看跌期权，如果投资者想买进标的资产但认为价格偏高，也可卖出执行价格较低的看跌期权。如果标的资产价格上涨，投资者可赚取权利金收益；如果标的资产价格下跌至执行价格以下，投资者被指定行权按执行价格买进标的资产，实现其买进标的资产的目的。参见教材P187。 14. 卖出看跌期权履约后的头寸为多头。（） A.对 B.错 显示答案  【答案解析】A 本题考查卖出看跌期权的内容。卖出看跌期权履约后的头寸为多头。参见教材P185。 15. 买入看跌期权可以实现为所持标的资产保险的功能，可以规避标的资产价格下跌的风险，但是会丧失标的资产价格上涨的获利机会。（） A.对 B.错 显示答案  【答案解析】B 本题考查买进看跌期权的内容。买入看跌期权可以实现为所持标的资产保险的功能，既可以规避标的资产价格下跌的风险，又不会丧失标的资产价格上涨的获利机会。参见教材P181-182。 16. 与采用卖出期货合约相比，购买虚值或接近平值的看跌期权的杠杆效应更高。（） A.对 B.错 显示答案  【答案解析】A 本题考查买进看跌期权的内容。与采用卖出期货合约相比，购买虚值或接近平值的看跌期权的杠杆效应更高。参见教材P179。 17. 如果预期标的资产价格能够上涨至期权的执行价格与权利金之和以上时，则单独持有标的资产更为有利。（） A.对 B.错 显示答案  【答案解析】A 本题考查卖出看涨期权的内容。如果预期标的资产价格能够上涨至期权的执行价格与权利金之和以上时，则单独持有标的资产更为有利，即预期标的资产价格将大幅上涨时不宜采用看涨期权空头与标的资产多头组合策略。参见教材P178。 18. 如果交易者对标的资产后市谨慎看多，则可在买入标的资产的同时卖出该标的的看涨期权。（） A.对 B.错 显示答案  【答案解析】A 本题考查卖出看涨期权的内容。如果交易者对标的资产后市谨慎看多，则在买入标的资产的同时卖出该标的的看涨期权，或已经持有标的资产，当价格上涨一定水平后，如果担心价格下跌，可采取卖出看涨期权策略。参见教材P177。 19. 接近平值的看涨期权多头持有期货合约，比直接购买期货合约高出的成本更多。（） A.对 B.错 显示答案  【答案解析】A 本题考查买进看涨期权的内容。由于平值或接近平值的期权时间价值最高，所以，通过接近平值的看涨期权多头持有期货合约，比直接购买期货合约高出的成本更多。参见教材P172。 20. 无风险利率水平会影响期权的时间价值，但不会影响期权的内涵价值。（） A.对 B.错 显示答案  【答案解析】B 本题考查影响期权价格的因素。无风险利率水平会影响期权的时间价值，也会影响期权的内涵价值。参见教材P167。 21. 标的资产价格的波动率越高，期权的价格也应该越高。（） A.对 B.错 显示答案  【答案解析】A 本题考查影响期权价格的因素。标的资产价格的波动率越高，期权的价格也应该越高。参见教材P166。 22. 欧式期权由于只能在期权到期时行权，所以在有效期的正常交易时间内，当期权的权利金低于内涵价值时，即处于实值状态的欧式期权具有负的时间价值时，买方并不能立即行权。因此，处于实值状态的欧式期权的时间价值一定小于0。（） A.对 B.错 显示答案  【答案解析】B 本题考查期权的内涵价值和时间价值。欧式期权由于只能在期权到期时行权，所以在有效期的正常交易时间内，当期权的权利金低于内涵价值时，即处于实值状态的欧式期权具有负的时间价值时，买方并不能立即行权。因此，处于实值状态的欧式期权的时间价值可能小于0，而不是一定小于0。参见教材P161。 23. 标的资产不支付收益和支付较低收益的实值欧式看涨期权的时间价值不会小于0。（） A.对 B.错 显示答案  【答案解析】A 本题考查期权的内涵价值和时间价值。根据对期权价格范围的分析，只有实值欧式看跌期权和标的资产支付较高收益的实值欧式看涨期权的时间价值存在小于0的可能；而标的资产不支付收益和支付较低收益的实值欧式看涨期权的时间价值不会小于0。参见教材P161。 24. 内涵价值由期权合约的执行价格与标的资产价格的关系决定。（） A.对 B.错 显示答案  【答案解析】A 本题考查期权的内涵价值和时间价值。内涵价值由期权合约的执行价格与标的资产价格的关系决定。参见教材P159。 25. 期权的标的物只能是金融资产或金融指标。（） A.对 B.错 显示答案  【答案解析】B 本题考查期权的基本类型。按照期权标的资产类型的不同，可将期权分为商品期权和金融期权。参见教材P156。 26. 期权交易中，卖出期权既能收取固定的费用，也能达到对冲标的资产价格风险的目的。（） A.对 B.错 显示答案  【答案解析】B 本题考查期权的特点。期权交易中，买进期权可以对冲标的资产的价格风险；卖出期权只能收取固定的费用，达不到对冲标的资产价格风险的目的。参见教材P152。 27. 综合题-6月5日，某投资者以5点的权利金(每点250美元)买进一份9月份到期、执行价格为245点的标准普尔500股票指数美式看涨期权合约，当前的现货指数为249点。<1> 、6月10日，现货指数上涨至265点，权利金价格变为20点，若该投资者将该期权合约对冲平仓，则交易结果是（）美元。 A、盈利5000 B、盈利3750 C、亏损5000 D、亏损3750 显示答案  【答案解析】B 本题考查买进看涨期权的内容。对冲平仓即卖出持有的期权，则盈利＝（20－5）×250＝3750美元。参见教材P171。 案例分析题：每题的备选项中，由单选和多选组成，请选出正确选项 （一）综合题-某股票当前价格为88.75港元，其看跌期权A的执行价格为110港元，权利金为21.50港元，另一股票当前价格为63.95港元，其看跌期权B的执行价格与权利金分别为67.5港元和4.85港元。 28. 、比较A、B的内涵价值（）。 A、条件不足，不能确定 B、A等于B C、A小于B D、A大于B 29. 、比较A、B的时间价值（）。 A、条件不足，不能确定 B、A等于B C、A小于B D、A大于B 显示答案  【答案解析】28.C；29.D。 28. 本题考查期权的内涵价值和时间价值。时间价值，又称外涵价值，是指权利金扣除内涵价值的剩余部分。A的时间价值＝21.50－21.25＝0.25（港元）；B的时间价值＝4.85－3.55＝1.3（港元），所以A的时间价值小于B的时间价值。参见教材P160。 29. 本题考查期权的内涵价值和时间价值。内涵价值是指在不考虑交易费用和期权费的情况下，买方立即执行期权合约可获取的行权收益，与权利金无关。A的内涵价值＝110－88.75＝21.25（港元）；B的内涵价值＝67.5－63.95＝3.55（港元）。所以A的内涵价值大于B的内涵价值。参见教材P159。 返回顶部 豫ICP备14007627号-1 E-mail: ikaoti@qq.com 请添加我们的微信订阅号：ikaoti 该课程有相关更新，便于及时通知免费下载！或扫码加入：