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06期权 单项选择题[试题制作：zk.ikaoti.cn][微信公众号：ikaoti]； 1. （）的买方享有选择购买标的资产的权利，所以也称为买权、认购期权。 A、美式期权 B、欧式期权 C、看涨期权 D、看跌期权 显示答案  【答案解析】C 本题考查期权的基本类型。看涨期权的买方享有选择购买标的资产的权利，所以看涨期权也称为买权、认购期权。参见教材P155。 2. 由于场外交易双方可以直接商谈，期权品种、交易形式和交易规模等均可以按照交易者的需求进行定制，所以场外期权更能够满足投资者的个性化需求，场外期权交易也促进了新的复杂产品的诞生和发展，这体现了场外期权的（）特点。 A、合约非标准化 B、交易品种多样、形式灵活、规模巨大 C、交易对手机构化 D、流动性风险和信用风险大 显示答案  【答案解析】B 本题考查期权的基本类型。场外期权交易品种多样、形式灵活、规模巨大：由于场外交易双方可以直接商谈，期权品种、交易形式和交易规模等均可以按照交易者的需求进行定制，所以场外期权更能够满足投资者的个性化需求，场外期权交易也促进了新的复杂产品的诞生和发展。参见教材P157。 3. 当看涨期权的执行价格远远高于其标的资产价格，看跌期权的执行价格远远低于其标的资产价格时，被称为（）。 A、实值期权 B、浅度虚值期权 C、平值期权 D、深度虚值期权 显示答案  【答案解析】D 本题考查期权的内涵价值和时间价值。当看涨期权的执行价格远远高于其标的资产价格，看跌期权的执行价格远远低于其标的资产价格时，被称为深度虚值期权。参见教材P159。 4. 2015年1月26日，CME上市的Mar15原油期货合约的价格为45.15美元/桶，已知看涨期权和看跌期权的权利金分别为2.53美元和2.38美元，内涵价值分别为0.15美元和0，所以看跌期权的时间价值是（）美元。 A、2.38 B、2.53 C、0 D、1 显示答案  【答案解析】A 本题考查期权的内涵价值和时间价值。看跌期权的时间价值＝权利金－内涵价值＝2.38－0＝2.38（美元）。参见教材P160。 5. 下列关于不同期权的时间价值的描述B误的是（）。 A、平值期权和虚值期权的时间价值总是大于等于0 B、美式期权的时间价值总是大于等于0 C、实值欧式看跌期权的时间价值可能小于0 D、美式期权的时间价值可以小于0 显示答案  【答案解析】D 本题考查期权的内涵价值和时间价值。美式期权的时间价值总是大于等于0，所以D选项B误。参见教材P160-161。 6. 买进看涨期权，当标的资产的价格范围为S＝X＋C（S为标的资产的价格，X为执行价格，C为期权的价格）时，下列关于标的资产的变动方向及买方损益描述正确的是（）。 A、处于亏损状态 B、处于获益状态 C、损益＝0 D、损益大于权利金 显示答案  【答案解析】C 本题考查买进看涨期权的内容。买进看涨期权，当标的资产的价格范围S＝X＋C时，损益＝0。参见教材P170。 7. 下列关于标的资产价格变化A看涨期权空头损益的影响的描述B误的是（）。注：S为标的资产的价格，X为执行价格，C为期权的价格 A、0≤S≤X时，处于盈利状态 B、X＜S＜X＋C时，处于盈利状态 C、S＝X＋C时，处于盈利状态 D、S＞X＋C时，处于亏损状态 显示答案  【答案解析】C 本题考查卖出看涨期权的内容。S＝X＋C时，损益＝0，所以C选项B误。参见教材P175。 8. 买进看跌期权，如果标的资产价格不跌反涨，期权价格会下跌，看跌期权也不会被执行，买方最大损失为（）。 A、支付的期权费 B、执行价格 C、市场价格 D、执行价格与市场价格的差价 显示答案  【答案解析】A 本题考查买进看跌期权的内容。买进看跌期权，如果标的资产价格不跌反涨，期权价格会下跌，看跌期权也不会被执行，买方最大损失为支付的期权费；交易者也可将看跌期权卖出平仓，以减少权利金损失。参见教材P179。 9. 下列关于卖出看跌期权的描述B误的是（）。 A、卖出看跌期权的主要目的是获取期权费 B、卖出看跌期权不需缴纳保证金 C、卖出看跌期权时要缴纳保证金 D、卖出看跌期权缴纳的保证金高于权利金 显示答案  【答案解析】B 本题考查卖出看跌期权的内容。与卖出看涨期权相似，卖出看跌期权的主要目的也是获取期权费，在卖出看跌期权时同样要缴纳保证金，而且保证金要高于权利金。参见教材P183。 10. 下列关于卖出看跌期权运用的说法B误的是（）。 A、获得价差收益或权利金收益 B、对冲标的资产空头 C、低价买进标的资产 D、高价卖出标的资产 显示答案  【答案解析】D 本题考查卖出看跌期权的内容。卖出看跌期权运用：获得价差收益或权利金收益；A冲标的资产空头；低价买进标的资产。参见教材P185-187。 11. 标的物空头与看跌期权空头组合策略应考虑的因素包括（）。 A、看跌期权的执行价格 B、看跌期权的权利金 C、标的资产价格变化趋势 D、获利空间 显示答案  【答案解析】AC 本题考查卖出看跌期权的内容。标的物空头与看跌期权空头组合策略应考虑的因素：看跌期权的执行价格、标的资产价格变化趋势。参见教材P187。 12. 无论是欧式期权还是美式期权，在期权到期日之后买卖双方权利义务消除。（）。 A.对 B.错 显示答案  【答案解析】A 本题考查美式期权和欧式期权。无论是欧式期权还是美式期权，在期权到期日之后买卖双方权利义务消除。参见教材P154。 13. 交易所期权可以是现货期权，也可以是期货期权。（） A.对 B.错 显示答案  【答案解析】A 本题考查期权的基本类型。交易所期权，即场内期权可以是现货期权，也可以是期货期权。但为履约方便，期货期权应该在相关期货交易所上市交易。参见教材P157。 14. 实值看涨期权的执行价格高于其标的资产价格，看跌期权的执行价格低于其标的资产价格。（） A.对 B.错 显示答案  【答案解析】B 本题考查期权的内涵价值和时间价值。实值看涨期权的执行价格低于其标的资产价格，看跌期权的执行价格高于其标的资产价格。参见教材P159。 15. 由于平值和虚值期权的内涵价值不等于0，而期权的价值不能为负，所以平值期权和虚值期权的时间价值总是大于0。（） A.对 B.错 显示答案  【答案解析】B 本题考查期权的内涵价值和时间价值。由于平值和虚值期权的内涵价值等于0，而期权的价值不能为负，所以平值期权和虚值期权的时间价值总是大于等于0。参见教材P161。 16. 标的资产价格的上涨或下跌及执行价格的高低会使虚值或平值期权的内涵价值发生变化。（） A.对 B.错 显示答案  【答案解析】B 本题考查影响期权价格的因素。A于虚值和平值期权，由于内涵价值等于0，所以标的资产价格的上涨或下跌及执行价格的高低不会使虚值或平值期权的内涵价值发生变化，但会影响虚值期权内涵价值的计算结果，从而影响期权的时间价值，并决定期权价格的高低。参见教材P162。 17. 随着有效期的增加，欧式期权的价值必然增加。（） A.对 B.错 显示答案  【答案解析】B 本题考查影响期权价格的因素。随着有效期的增加，欧式期权的价值并不必然增加。参见教材P166。 18. 标的资产价格越高，A看涨期权多头越有利。（） A.对 B.错 显示答案  【答案解析】A 本题考查买进看涨期权的内容。标的资产价格越高，A看涨期权多头越有利。参见教材P169。 19. 标的资产价格处于横盘整理或下跌，A看涨期权的买方有利。（） A.对 B.错 显示答案  【答案解析】B 本题考查卖出看涨期权的内容。标的资产价格处于横盘整理或下跌，A看涨期权的卖方有利。参见教材P175。 20. 所卖出期权的执行价格越高，买方行权的可能性越大，卖方赚取权利金的可能性越大。（） A.对 B.错 显示答案  【答案解析】B 本题考查卖出看涨期权的内容。所卖出期权的执行价格越高，买方行权的可能性越小，卖方赚取权利金的可能性越大。参见教材P178。 21. 看跌期权的买方在支付权利金后，便可享有按约定的执行价格卖出相关标的资产的权利，有必须卖出的义务。（） A.对 B.错 显示答案  【答案解析】B 本题考查买进看跌期权的内容。看跌期权的买方在支付权利金后，便可享有按约定的执行价格卖出相关标的资产的权利，但不负有必须卖出的义务。参见教材P178。 22. 如果想追逐更大的杠杆效应，选择卖出期货合约比买进看跌期权更具有优势。（） A.对 B.错 显示答案  【答案解析】B 本题考查买进看跌期权的内容。如果想追逐更大的杠杆效应，选择买进看跌期权比选择卖出期货合约可能更具优势，但需考虑由于期权费而额外增加的成本。参见教材P181。 23. 由于标的资产价格下跌而期权价格会随之上涨，期权的平仓收益可弥补或部分弥补其所持资产价格下跌造成的损失。（） A.对 B.错 显示答案  【答案解析】A 本题考查买进看跌期权的内容。由于标的资产价格下跌而期权价格会随之上涨，期权的平仓收益可弥补或部分弥补其所持资产价格下跌造成的损失。如果标的资产价格上涨至执行价格以上，交易者可放弃执行期权，其最大的损失为权利金，而此时所持资产价格上涨获得的超额收益可能远高于其损失的权利金。参见教材P183。 24. 卖出期权的执行价格越低，买方行权的可能性越小，A该策略越有利。（） A.对 B.错 显示答案  【答案解析】A 本题考查卖出看跌期权的内容。卖出期权的执行价格越低，买方行权的可能性越小，A该策略越有利，但执行价格越低，看跌期权的权利金越低，卖出期权A增加标的资产空头的持仓利润的影响越小。参见教材P187。 25. 标的物空头与看跌期权空头组合策略适用于A标的资产价格看多的情形。（） A.对 B.错 显示答案  【答案解析】B 本题考查卖出看跌期权。标的物空头与看跌期权空头组合策略适用于A标的资产价格谨慎看空的情形。参见教材P187。 26. 综合题-某投资者买进10手执行价格为1290美分/蒲式耳的5月大豆期货看跌期权，权利金为15美分/蒲式耳；同时卖出10手执行价格为1280美分/蒲式耳的5月大豆期货看跌期权，权利金为9美分/蒲式耳。<1> 、其最大损失为（）美分/蒲式耳。 显示答案  【答案解析】B 本题考查买进看跌期权的内容。当大豆期货市场价格高于1290美分/蒲式耳时，两份期权都不被执行，投资者有净损失＝15－9＝6（美分/蒲式耳），当大豆期货价格介于1280美分/蒲式耳和1290美分/蒲式耳之间时，买入的看跌期权被执行，卖出的看跌期权不被执行，投资者的损益＝（9－15）＋1290－市场价格＞－6（美分/蒲式耳）；当大豆期货价格低于1280美分/蒲式耳时，投资者有净盈利＝1290－1280－（15－9）＝4（美分/蒲式耳）。 多项选择题[试题制作：zk.ikaoti.cn][微信公众号：ikaoti][QQ593777558]； 27. 美式期权允许期权买方（）。 A、可以在期权到期日之后的任何一个交易日行权 B、可以在期权到期日之前的任何一个交易日行权 C、只能在期权到期日行权 D、可以在期权到期日行权 显示答案  【答案解析】BD 本题考查美式期权。美式期权是指期权买方在期权有效期内的任何交易日都可以行使权利的期权。参见教材P154。 28. 目前，我国境内上市的金融期权有（）。 A、上海证券交易所的股票期权 B、中国金融期货交易所的仿真股票价格指数期权 C、银行间交易的人民币外汇期权 D、CME集团的原油期货期权 显示答案  【答案解析】ABC 本题考查期权的基本类型。CME集团的原油期货期权为实物期权。参见教材P157。 29. 下列属于场外期权的特点的是（）。 A、合约非标准化 B、交易品种多样、形式灵活、规模巨大 C、交易对手机构化 D、流动性风险和信用风险大 显示答案  【答案解析】ABCD 本题考查期权的基本类型。场外期权的特点包括：合约非标准化；交易品种多样、形式灵活、规模巨大；交易A手机构化；流动性风险和信用风险大。参见教材P157-158。 30. 下列关于虚值期权的描述正确的是（）。 A、看涨期权：执行价格＜标的资产价格 B、看涨期权：执行价格＞标的资产价格 C、看跌期权：执行价格＜标的资产价格 D、看跌期权：执行价格＞标的资产价格 显示答案  【答案解析】BC 本题考查期权的内涵价值和时间价值。虚值期权中，看涨期权：执行价格＞标的资产价格；看跌期权：执行价格＜标的资产价格。参见教材P160。 31. （）是影响期权价格的重要因素，其相A差额不仅决定内涵价值，而且影响时间价值。 A、期权的执行价格 B、标的资产价格 C、期权的剩余期限 D、利率 显示答案  【答案解析】AB 本题考查影响期权价格的因素。期权的执行价格与标的资产价格是影响期权价格的重要因素。两种价格的相A差额不仅决定内涵价值，而且影响时间价值。参见教材P161。 32. 无论是美式期权还是欧式期权，当标的资产价格与执行价格相等或接近时，下列说法正确的是（）。 A、时间价值最大 B、标的资产价格变化对时间价值的影响也最大 C、看涨期权价格与标的资产价格同方向变动 D、看跌期权价格与标的资产价格反方向变动 显示答案  【答案解析】ABCD 本题考查影响期权价格的因素。无论是美式期权还是欧式期权，当标的资产价格与执行价格相等或接近时，即期权处于或接近平值状态时，时间价值最大，标的资产价格变化A时间价值的影响也最大，看涨期权价格与标的资产价格同方向变动，看跌期权价格与标的资产价格反方向变动；当期权处于深度实值和深度虚值状态时，时间价值最小，深度虚值期权的价格几乎不受标的资产价格变化的影响。参见教材P164。 33. 买进看涨期权，当标的资产的价格范围为S＞X＋C（S为标的资产的价格，X为执行价格，C为期权的价格）时，下列关于标的资产的变动方向及买方损益描述正确的有（）。 A、处于盈利状态 B、盈利随S变化而变化 C、期权买方收益大于权利金支出 D、期权买方收益小于权利金支出 显示答案  【答案解析】ABC 本题考查买进看涨期权的内容。买进看涨期权，当标的资产的价格范围为S＞X＋C时，标的资产的变动方向及买方损益：处于盈利状态，盈利随S变化而变化；随着标的资产价格的上涨，期权买方的收益会超过甚至远远大于权利金支出。参见教材P170。 34. A于已生产出产品的厂商来说，将产品卖出的同时买入与实物产品相关的看涨期权，这样做可产生的效果有（）。 A、立即获得货款 B、加快资金周转 C、避免因储存产品而产生的市场风险 D、避免付出权利金 显示答案  【答案解析】ABC 本题考查买进看涨期权的内容。A于已生产出产品的厂商来说，其设想将产品储存到价格可能上升时再出售以获更大的利润，同时又担心万一价格不升反跌，这时就可考虑将产品卖出，同时买入与实物产品相关的看涨期权，既可立即获得货款，加快资金周转，还避免了因储存产品而产生的市场风险。同样的，他也需要承受付出权利金的代价。参见教材P172-173。 35. 下列关于卖出看涨期权的描述正确的有（）。 A、标的资产价格处于熊市 B、标的资产价格处于牛市 C、最大收益是权利金 D、通常不需缴纳保证金 显示答案  【答案解析】AC 本题考查卖出看涨期权的内容。卖出看涨期权：标的资产价格处于熊市；需缴纳保证金，如果是有保护的看涨期权，则视保护情况而定。参见教材P176。 36. 下列属于买进看跌期权的基本运用的有（）。 A、获取价差收益 B、博取更大的杠杆效用 C、保护标的资产多头 D、锁定现货持仓收益，对冲标的资产价格下跌风险 显示答案  【答案解析】ABCD 本题考查买进看跌期权的内容。买进看跌期权的基本运用：获取价差收益；博取更大的杠杆效用；保护标的资产多头；锁定现货持仓收益，A冲标的资产价格下跌风险。参见教材P178-181。 37. 卖出看跌期权，当标的资产的价格S＜X－P时，下列关于标的资产价格的变动方向及卖方损益的说法正确的有（）。注：S为标的资产的价格，X为执行价格，P为期权价格 A、处于盈利状态 B、处于亏损状态 C、亏损随S变化而变化，标的资产价格趋于0时卖方亏损最大，接近P－X D、盈利等于权利金 显示答案  【答案解析】BC 本题考查卖出看跌期权的内容。卖出看跌期权，当标的资产的价格S＜X－P时，卖方处于亏损状态，亏损随S变化而变化，标的资产价格趋于0时卖方亏损最大，接近P－X。参见教材P184。 案例分析题：每题的备选项中，由单选和多选组成，请选出正确选项 （一）综合题-某股票当前价格为63.95港元，在下列该股票的看跌期权中： 38. 、时间价值最高的是（）的看跌期权。 A、执行价格和权利金分别为62.5港元和1.70港元 B、执行价格和权利金分别为65港元和2.87港元 C、执行价格和权利金分别为60港元和1.00港元 D、执行价格和权利金分别为67.5港元和4.85港元 39. 、时间价值最低的是（）的看跌期权。 A、执行价格和权利金分别为62.5港元和1.70港元 B、执行价格和权利金分别为65港元和2.87港元 C、执行价格和权利金分别为60港元和1.00港元 D、执行价格和权利金分别为67.5港元和4.85港元 显示答案  【答案解析】38.C；39.B。 38. 本题考查期权的内涵价值和时间价值。根据第1题的解析，可知C项的时间价值最低。参见教材P160。 39. 本题考查期权的内涵价值和时间价值。A项，该看跌期权是虚值期权，时间价值＝权利金＝1.70（港元）；B项，时间价值＝权利金－内涵价值＝2.87－（65－63.95）＝1.82（港元）；C项，该看跌期权是虚值期权，时间价值＝权利金＝1.00（港元）；D项，时间价值＝权利金－内涵价值＝4.85－（67.5－63.95）＝1.30（港元）。参见教材P160。 返回顶部 豫ICP备14007627号-1 E-mail: ikaoti@qq.com 请添加我们的微信订阅号：ikaoti 该课程有相关更新，便于及时通知免费下载！或扫码加入：