笔记讲义
课程名字：自考《00076国际金融》基础精讲课程讲义【笔记】
依据教材版本：
教材主编：李玫
出 版 社： 中国人民大学出版社
版  次：2016年
课程目录：
第一章　国际收支 2
第一节　国际收支与国际收支平衡表 2
第二节　国际收支平衡表的分析 6
第三节　国际收支的调节 9
第四节　中国国际收支 12
第二章　国际储备 13
第一节　国际储备概述 13
第二节　国际储备多元化 15
第三节　国际储备资产管理 16
第四节　我国的国际储备 17
第一节　外汇 18
第二节　汇率及其标价方法 19
第三节　汇率的决定及影响因素 24
第四节　汇率对经济的影响 26
第五节　汇率制度 28
第六节　外汇管制 33
第一节　外汇市场及其构成 35
第二节　外汇交易的类型 37
第三节　进出口报价 45
第四节　外汇衍生交易 48
第一节　外汇风险概述 54
第二节　外汇风险管理方法 56
第六章　国际金融市场 61
第一节　国际金融市场概述 61
第二节　国际货币市场 63
第三节　国际资本市场 64
第四节　欧洲货币市场 67
第五节　主要国际金融中心 68
第一节　国际贸易短期融资 70
第二节　国际贸易中长期融资 73
第三节　国际租赁与项目融资 78
第八章　国际结算 80
第一节　国际结算体系 81
第二节　国际结算工具 83
第三节　国际结算方式 89
第九章　国际资本流动 93
第一节　国际资本流动概述 93
第二节　国际资本流动的原因及特点 95
第三节　利用外资 97
第四节　国际债务危机 98
第五节　金融危机 99
第十章　国际货币体系 100
第一节　国际货币体系概述 101
第二节　国际金本位制 101
第三节　布雷顿森林体系 102
第四节　牙买加体系 104
第五节　区域货币一体化 105
第十一章　全球化与互联网金融 105
第一节　国际金融组织 105
第二节　区域性国际金融机构 110
第三节　金融全球化 112
第四节　互联网金融 112

第一章　国际收支
　　学习目标：通过本章的学习，要求掌握国际收支、国际收支平衡表等相关的概念，熟悉国际收支平衡表的构成、主要内容、编制原则和方法，能够解读与分析国际收支失衡的原因及影响，掌握国际收支失衡的调节方法，结合我国国际收支状况，进一步加深对国际收支及国际收支平衡表的理解。
第一节　国际收支与国际收支平衡表
　　一、国际收支
　　（一）国际收支的定义
　　国际收支有狭义与广义两个层面的概念。狭义的国际收支是指一个经济体在一定时期内，由于经济、文化等各种对外经济交易而发生的，必须立即结清的外汇收入与支出。
　　从狭义层面看国际收支：
　　（1）仍主要局限于贸易收支。
　　（2）以支付为基础，即只有以现金支付的国际经济交易才计入国际收支。
　　（3）强调立即结清，即未到期的债权、债务不计入该年的国际收支。
　　狭义层面的概念未能包括全部的国际经济交易。如：易货贸易，无偿援助，补偿贸易等。
　　广义的国际收支是指一个经济体居民与非居民之间发生的所有经济交易活动的汇总。它以交易为基础，不仅包括贸易收支和非贸易收支，也包括资本的输入和输出；不仅包括已实现的外汇收支交易，也包括未实现的外汇收支交易。国际货币基金组织建议采用广义的国际收支概念。
　　（二）国际收支的特征
　　国际收支具有以下几个方面的特征：
　　（1）国际收支记载的是一个经济体居民与非居民之间发生的经济交易。强调的是居民与非居民之间的交易，同一个经济体的居民之间的交易不属于国际收支，参与者是不同经济体的居民（属于经济概念），不是公民（属于法律概念）。
　　一国居民是在该国长期从事生产和消费的自然人或法人，符合上述情况的他国的公民也可能属于该国居民，居民包括法人居民和自然人居民。法人居民是指在该国从事经济活动的各级政府机构、非营利团体和企业，不包括联合国、国际货币基金组织等国际性机构组织；自然人居民是指在该国居住时间长达一年以上的个人，不包括官方外交使节、驻外军事人员。
　　（2）国际收支是在特定时期内经济交易的系统的货币记录。强调的是在特定时期内发生的所有国际经济交易，不论其是否已经支付或结清。这些经济交易既包括直接以外汇资金收付实现的交易，也包括没有外汇资金收付而只是以货币表示的资产转移。
　　（3）国际收支是一个流量概念，不是存量概念。国际收支记载的是特定时期内的发生额，而不是某一时点的余额或持有额。它是按期统计的国际经济交易量，并对已经发生的交易进行统计、记录，统计期可以是一个季度、半年或一年，通常为一年。
　　二、国际收支平衡表
　　（一）国际收支平衡表的定义
　　国际收支平衡表是一国对一定时期内的国际经济交易，根据交易的特征和经济分析的需要，分类设置账户，并以复式记账原则进行系统记录的报表。
　　国际收支平衡表反映和说明了一个经济体的国际收支状况。它是对一定时期内该经济体国际收支的具体地、系统地统计和记录，可综合反映该经济体的对外经济发展情况、国际收支平衡状况、收支结构及储备资产的增减变动情况，为其制定开放经济下的宏观经济政策、采取相应的调控措施提供基本依据。
　　（二）国际收支平衡表的编制原则
　　1.复式记账原理
　　国际收支平衡表是采用复式记账法进行登记的。复式记账法是国际会计的通行标准，它的基本原理是：任何一笔交易要求同时作借方记录和贷方记录，即"有借必有贷，借贷必相等"。
　　国际收支中每笔交易的记录均由两个金额相等但方向相反的分录组成，反映了每笔交换的流入和流出。对于每笔交易，各方都记录一个与之相应的贷方分录和借方分录，具体如下：
　　国际收支平衡表中的贷方项目是：货物和服务的出口、收益收入、接受的货物和资金的无偿援助、金融负债的增加和金融资产的减少。
　　国际收支平衡表中的借方项目是：货物和服务的进口、收益支出、对外提供的货物和资金无偿援助、金融资产的增加和金融负债的减少。
　　凡引起货币流入的交易记贷方，凡引起货币流出的交易记借方，而储备项目的记账原则正好相反。
　　
　　记账实例：
　　（1）我国企业出口设备100万美元，国外银行存款相应增加。
　 贷方 借方
出口 100 　
其它投资 　 100
　　该笔交易包含两方面内容：一是我国企业出口，出口实际资源导致我国资产减少，应记录在平衡表贷方的经常账户的货物出口账户中；二是我国资金来源增加，应记入平衡表借方的资本与金融账户中的其他投资账户中。
　　（2）我国企业在国外投资所得利润150万美元。其中75万美元用于当地的再投资，50万美元购买当地商品运回国内，25万美元调回国内结汇。
　 贷方 借方
投资收益 150 　
直接投资 　 75
进口 　 50
储备资产 　 25
　　2.权责发生制原则
　　按照会计原则，交易的记录时间原则上采用权责发生制原则，即一旦经济价值产生、改变、交换、转移或消失，交易就被记录下来，一旦所有权发生变更，债权债务就随之出现。
　　3.市场价格原则
　　市场价格原则是指按照交易时的市场价格记录。在没有市场价格的情况下，以同等条件下形成的市场价格为准。
　　4.单一记账货币原则
　　所有记账单位要折合为同一种货币单位。记账货币可以是本币也可以是外币。在将各种计价的币种转换为国际收支记账单位时，最合适的汇率就是交易日的市场汇率，而非记账时的汇率。
　　三、国际收支平衡表的结构
　　（1）经常账户，包括货物、服务、初次收入和二次收入四个子账户。
　　（2）资本与金融账户，包括资本账户和金融账户两个子账户。资本账户又包括非生产、非金融资产的取得/处置、资本转移；金融账户又包括直接投资、证券投资、金融衍生产品（储备除外）和雇员认股权、其他投资以及储备资产。
　　（3）误差与遗漏净额是作为残差项推算的，于轧平账户时使用。
　　四、国际收支平衡表的内容
　　（一）经常账户
　　经常账户显示的是国际收支平衡表中最基本、最重要的账户类别，记录的是居民与非居民之间货物、服务、初次收入和二次收入的流量。包括货物、服务、初次收入和二次收入四个子账户。经常账户及其各个子账户通常都列出贷方总额和借方总额，以便计算差额。经常账户差额又称为经常账户收支，显示的是出口和应收收入之和与进口和应付支出之和之间的差额。经常账户盈余指的是其贷方总额大于借方总额，表示经常账户交易的收入大于支出；反之，为经常账户赤字。
　　1.货物和服务账户
　　货物和服务账户的侧重点是居民与非居民之间货物和服务的交换环节。
　　（1）货物。通常称为贸易收支或有形收支，货物的进出口包括绝大多数可移动商品在国际经济交易中所有权的转移。主要包括一般商品、转手买卖货物、非货币黄金。
　　（2）服务。又称为无形贸易，记录的是服务的输出和输入，主要包括加工服务、维修、运输、旅行、建设、保险服务、金融服务、计算机和信息服务、其他商业服务、知识产权、个人文化和娱乐服务、政府服务共12个方面。
　　2.初次收入账户
　　显示的是居民与非居民机构单位之间的初次收入流量。主要包括雇员报酬、投资收益和其他初次收入等。
　　3.二次收入账户
　　二次收入账户记录不发生对等偿付的单方面支付，表示居民与非居民之间的经常转移。主要包括个人转移、对所得和财富等征收的经常性税收、社保缴款、社会福利、非寿险和标准化担保净保费、非寿险索赔和标准化担保下的偿付要求、经常性国际合作、其他经常转移。
　　（二）资本与金融账户
　　资本与金融账户反映了金融资产在不同经济体之间的转移，也就是国际资本的流动。它包括资本账户和金融账户。输入本国记贷方，输出本国记借方。
　　1.资本账户
　　资本账户记录的是居民与非居民之间的应收和应付资本转移，以及居民与非居民之间非生产、非金融资产的取得和处置。包括非生产、非金融资产的取得或处置和资本转移两部分。
　　（1）非生产、非金融资产的取得或处置。是指各种无形资产如专利权、经营权、特许权以及各种知识产权的交易。
　　（2）资本转移。包括：固定资产所有权的转移；与固定资产的处置或取得相关的，或以固定资产的取得或处置为条件的资金转移；债权人对债务进行豁免且不要求任何补偿。
　　2.金融账户
　　金融账户记录的是居民与非居民之间涉及金融资产与负债的交易。主要包括直接投资、证券投资、金融衍生产品（储备除外）和雇员认股权、其他投资、储备资产。
　　（1）直接投资。是跨境投资的一种，其特征是投资者对非居民企业实施了管理上的控制或重要影响。外部资金流入记为贷方，内部资金流出记为借方。
　　（2）证券投资。是指投资者购买非居民政府的长期债券、非居民公司的股票和债券等。持有的国外证券资产增加记为贷方，持有的国外证券资产减少记为借方。
　　（3）金融衍生产品（储备除外）和雇员认股权。指的是居民与非居民之间开展的金融衍生产品及雇员认股权交易。
　　（4）其他投资。该项为剩余类别，包括没有列入直接投资、证券投资、金融衍生产品和雇员认股权以及储备资产的头寸和交易。
　　（5）储备资产。又称为官方储备或国际储备，是由货币当局控制，并随时可供货币当局用来满足国际收支资金需求，用以干预外汇市场，以及用于其他相关目的（例如，维护人们对货币和经济的信心，作为向外国借款的基础）的对外资产。
　　（三）误差与遗漏净额
　　在编制国际收支平衡表时，由于资料不完整、数据来源不一、统计时间和计价标准不一致以及货币换算等因素，因此会造成误差和遗漏。误差与遗漏净额是为了使国际收支平衡表保持平衡而设置的平衡账户。
第二节　国际收支平衡表的分析
　　一、分析国际收支平衡表的意义
　　（一）对编制国的积极意义
　　（1）可以通过对国际收支平衡表的分析，使管理当局充分了解本国的外汇资金来源和运用方面的问题，以及储备资产的增减情况，管理当局可以更好地据以编制切实可行的外汇预算计划等。
　　（2）可以通过对国际收支平衡表的分析，使管理当局全面了解本国的国际经济地位，从而制定出与本国国力相称的对外经济政策，如国际贸易、国际投资、经济援助、国际借贷等对外经济政策。
　　（3）可以通过对国际收支平衡表的分析，使管理当局正确、及时地掌握本国的国际收支综合情况，找出产生国际收支顺差或逆差的原因，采取合理的调节对策，使得本国国际收支恢复平衡。
　　（二）对非编制国的积极意义
　　（1）通过对编制国国际收支平衡表的分析，可以掌握该制表国家的国际收支顺差、逆差、储备资产增减情况，有助于了解该国国际收支、汇率变化和对外经济政策动向。
　　（2）通过对主要编制国国际收支平衡表的分析，有助于了解各国经济实力以及世界各国对外贸易发展情况，更好地预测世界贸易的发展趋势。
　　（3）通过对大多数编制国国际收支平衡表的分析，可以更好地了解世界各国的国际经济发展情况，掌握世界经济的发展趋势，为本国制定合理的经济政策提供科学的依据。
　　二、国际收支平衡表分析方法
　　（一）静态分析法
　　静态分析法是指对一个国家某一时期国际收支平衡表进行账面上的分析。主要是计算和分析平衡表中各个账户数据及其差额，分析各个账户差额形成的原因与对国际收支的影响。
　　1.贸易收支差额
　　贸易收支差额指的是一国商品和货物进出口收支差额。
　　货物出口等于进口，称为贸易收支平衡；如果出口小于进口，则称为贸易收支逆差；如果出口大于进口，则称为贸易收支顺差。一国贸易收支出现顺差或逆差，受多个方面的因素影响，主要有：本国产品的国际竞争力；经济周期的更替、财政与货币政策变化引起的总供给与总需求的变化；气候与自然条件的变化；本国货币的汇率水平；国际市场的供求关系等。结合这些方面进行综合分析，有助于找出贸易收支差额形成的原因。
　　2.经常账户差额
　　经常账户包括货物和服务、初次收入和二次收入，前两项构成经常账户收支的主体。
　　如果经常账户贷方总额等于借方总额，表示经常账户平衡；如果经常账户贷方总额大于借方总额，表示经常账户顺差；如果经常账户贷方总额小于借方总额，表示经常账户逆差。经常账户差额是国际收支分析中最重要的收支差额之一。如果出现经常账户顺差，则意味着由于有货物、服务、初次收入和二次收入的贷方净额，该国的国外资产净额增加,也意味着该国对外净投资增加。反之，则意味着由于有货物、服务、初次收入和二次收入的借方净额，该国的国外资产净额减少，也意味着该国对外净投资减少。
　　3.资本与金融账户差额
　　资本与金融账户差额由资本账户差额和金融账户差额构成，反映了该账户下直接投资、证券投资、金融衍生产品和雇员认股权、其他投资交易以及储备资产交易的差额，它记录了世界其他国家对本国的投资净额或贷款/借款净额。分析资本与金融账户的作用在于：
　　（1）资本与金融账户和经常账户之间具有融资关系，资本与金融账户的流量总额可以反映出一国经常账户的状况。
　　（2）通过资本与金融账户规模可以看出一个国家资本市场和金融市场的发达程度。一般而言，资本市场越开放，金融市场越发达，资本与金融账户的流量总额就越大。
　　4.综合账户差额
　　综合账户差额是指经常账户加上资本与金融账户中的资本转移、直接投资、证券投资、其他投资后的余额，也就是将国际收支账户中官方储备剔除后的余额。
　　由于综合项目差额必然导致官方储备的反方向变动，所以，可用它来衡量国际收支对一国储备带来的压力。
　　当一国实行固定汇率制时，综合项目差额的分析意义更为重要。因为，国际收支的各种行为将导致外国货币与本国货币在外汇市场上的供求变动，影响到两个币种比价的稳定性。为了保持外汇市场汇率的稳定，政府必须利用官方储备介入市场以实现供求平衡。所以，综合项目差额在政府有义务维护固定汇率制时是及其重要的。
　　而在浮动汇率制度下，政府原则上可以不动用官方储备而听任汇率变动，或是动用官方储备调节市场的任务有所弹性，相应的，这一差额的分析意义略有弱化。
　　（二）动态分析法
　　动态分析法是对一个国家若干连续时期的国际收支平衡表进行分析，是一种纵向分析方法。
　　采用动态分析法，要对国际收支变动的实际过程进行分析，包括分析有关账户在一定时期中的变动，这些账户在变动过程中的相互影响和彼此制约的关系，以及在每一个时点上变动的速率等。它的特点是考虑时间因素的影响，并且把经济现象的变化当作一个连续的过程来看待。
　　（三）比较分析法
　　比较分析法也称对比分析法，是将本国和其他国家的国际收支平衡表进行对比的分析方法。通过比较分析不同国家的国际收支，可以发现本国与其他国家的差距以及在国际经济领域的互补性，进而为弥补差距和开展国际经济合作提供依据，同时有助于了解各国在国际经济中的地位，把握国际金融的格局和走势。
　　三、国际投资头寸表
　　（一）国际投资头寸表的概念
　　国际投资头寸表是国际收支核算中的另一个重要统计表。是反映特定时点上一个国家或地区对世界其他国家或地区金融资产和负债存量的统计报表。
　　国际投资头寸表与国际收支平衡表一起构成了一经济体完整的国际账户体系。后者反映的是特定时期内一经济体与世界其他经济体发生的一切经济交易，前者反映的是特定时点上一经济体相对于世界其他经济体的金融资产和负债存量状况。国际投资头寸表在记账单位、计价和折算等核算原则上均与国际收支平衡表一致。
　　（二）我国国际投资头寸表的内容
　　根据国际货币基金组织的标准，国际投资头寸表的账户按资产和负债设置。资产细分为我国对外直接投资、证券投资、其他投资、金融衍生工具投资和储备资产五部分；负债细分为外国来华直接投资、证券投资、其他投资和金融衍生工具投资三部分。净头寸是指对外资产减去对外负债的差额。
　　1.直接投资
　　直接投资是指以投资者寻求在本国以外运营企业获取有效发言权为目的的投资，包括直接投资资产和直接投资负债两部分。直接投资资产包括本国境内非金融部门对外直接投资存量、境内银行在境外设立分支机构所拨付的资本金、营运资金存量、境内外母子公司间的贷款和其他应收及应付款的存量等。
　　直接投资负债包括本国非金融部门吸收国际直接投资存量、金融部门吸收境外直接投资存量（包括外资金融部门设立分支机构、本国金融部门吸收外资入股和合资金融部门中外方投资存量），以及境内外母子公司间的贷款和其他应收及应付款的存量等。
　　2.证券投资
　　证券投资包括证券投资资产和证券投资负债，相关投资工具可划分为股权和债券。
　　（1）股权。包括股权和投资基金份额。
　　（2）债券。是指可流通的债务工具，是证明其持有人（债权人）有权在未来某个（些）时点向其发行人（债务人）收回本金或收取利息的凭证。
　　3.其他投资
　　其他投资是指除直接投资、证券投资、金融衍生工具和储备资产之外的所有金融资产或负债，包括其他投资资产和其他投资负债。
　　（1）其他股权。是指不以证券投资形式（上市和非上市股份）存在的、未包括在直接投资项下的股权。
　　（2）货币和存款。货币包括由中央银行或政府发行或授权的，有固定面值的纸币或硬币。存款是指对中央银行、中央银行以外的存款性公司以及某些情况下其他机构单位的、由存单表示的所有债权。
　　（3）贷款。是指通过债权人直接借给债务人资金而形成的金融资产，其合约不可转让。
　　（4）保险准备金。全称为保险、养老金和标准化担保计划，主要包括非人寿保险技术准备金、人寿保险和年金权益、养老金权益以及启动标准化担保的准备金。
　　（5）贸易信贷。又称贸易信贷和预付款，是因款项支付与货物所有权转移或服务提供非同步进行而与直接对手方形成的金融债权债务。
　　（6）其他应收/应付款。是指除其他股权、货币和存款、贷款、保险准备金、贸易信贷、特别提款权以外的其他应收、应付款等。
　　（7）特别提款权。是指作为基金组织会员国分配的特别提款权，是会员国的负债。
　　4.金融衍生工具
　　全称为金融衍生工具和雇员认股权，包括金融衍生工具资产和金融衍生工具负债。金融衍生工具是一种金融工具，该金融工具与另一特定的金融工具、指标或商品相联系，可以独立在金融市场上针对特定金融风险（如利率风险、外汇风险、股权和商品价格风险、信用风险等）进行交易。雇员认股权是指向公司雇员提供的一种购买公司股权的期权，通常作为公司对其雇员的一种报酬。
　　5.储备资产
　　储备资产是指我国中央银行可随时动用和有效控制的对外资产，包括货币黄金、特别提款权、在基金组织的储备头寸和外汇。
　　（1）货币黄金。指我国中央银行作为储备持有的黄金。
　　（2）特别提款权。指国际货币基金组织根据会员国认缴的份额分配的，可用于偿还国际货币基金组织债务、弥补会员国政府之间国际收支逆差的一种账面资产。
　　（3）在基金组织的储备头寸。指我国在国际货币基金组织普通账户中可自由动用的资产。
　　（4）外汇。指我国中央银行持有的可用作国际清偿的流动性资产和债权。