笔记讲义
课程名字：自考00077《金融市场学》串讲冲刺课程讲义【笔记】
依据教材版本：
教材名称：金融市场学
教材主编：李德峰
出 版 社：中国财政经济出版社
版  次：2010年版
课程目录：
第一章 金融市场概述 2
第一节 金融市场的概念与构成要素 2
第二节 金融市场的分类 3
第三节 金融市场的功能 4
第二章 同业拆借市场 4
第一节 同业拆借市场概述 4
第三章 票据市场 5
第一节 票据市场概述 5
第二节 商业票据市场 7
第三节 银行承兑汇票市场 8
第四节 我国票据市场的发展历程 8
第四章 债券市场 9
第一节 债券概述 9
第二节 债券发行市场 9
第三节 债券流通市场 10
第五章 股票市场 11
第一节 股票与股票市场 11
第二节 股票发行市场 14
第三节 股票流通市场 14
第六章 证券投资基金 15
第一节 证券投资基金概述 15
第二节 证券投资基金的分类 16
第三节 证券投资基金的运行 17
第七章 外汇市场 18
第一节 外汇市场概述 18
第二节 汇率与汇率制度 19
第三节 外汇交易 20
第四节 全球主要外汇市场 21
第八章 黄金市场 22
第一节 黄金市场概述 22
第二节 黄金的供求和交易 23
第三节 国际黄金市场 23
第四节 中国黄金市场 24
第九章 金融衍生品市场 24
第一节 金融衍生品概述 24
第二节 金融远期合约市场 25
第三节 金融期货合约市场 25
第四节 金融期权合约市场 25
第五节 金融互换合约市场 26
第十章 国际金融市场 26
第一节 国际金融市场概述 26
第二节 离岸金融市场 27
第三节 欧洲货币市场 27
第四节 亚洲货币市场 27
第十一章 金融资产定价与市场行为 28
第一节 货币的时间价值 28
第二节 债券定价 29
第三节 股票定价 29
第四节 有效市场假说 29
第五节 风险与收益 30
第十二章 金融市场监管 31
第一节 金融市场监管概述 31
第二节 主要发达国家金融市场监管体制 31
第三节 我国的金融市场监管 32

第一章 金融市场概述
第一节 金融市场的概念与构成要素
1.金融市场的概念：金融市场是指以金融资产为交易对象，以金融资产的供给方和需求方为交易主体形成的交易机制及其关系的总和。在现代市场经济中，各种交易活动都是通过资金的流动来实现，因此金融市场在整个市场体系中起着重要的作用。
2.金融市场的构成要素：
交易主体;交易对象;交易机制。
(1)交易主体包括资金供给者、资金需求者和金融中介;
(2)交易对象是金融工具，具有期限性、收益性、流动性以及风险性;
(3)交易机制的核心是价格机制。
3.金融市场的产生和发展：
(1)国外金融市场的产生与发展：了解几个标志性事件;
(2)我国金融市场的产生与发展：
①我国早期金融市场的产生与发展;
②改革开放后我国金融市场的主要发展过程：货币市场、资本市场、基金市场、外汇市场、黄金市场。
4.金融市场的新趋势：资产证券化;金融自由化;金融全球化;金融工程化。
第二节 金融市场的分类
1.按交易标的物划分：货币市场;资本市场;外汇市场;黄金市场。
(1)货币市场：融资期限在1年及1年以下，包括同业拆借市场、票据市场、回购市场和货币市场基金;
(2)资本市场：融资期限在1年以上，包括股票市场、债券市场和基金市场;
(3)外汇市场：从事的是不同货币之间的交易;
(4)黄金市场：以黄金为交易对象。
2.按交易对象的交割方式划分：即期交易市场;远期交易市场。
(1)即期交易市场：是在较短时间内办理交割手续;
(2)远期交易市场：交割时间相对较长。
3.按交易对象是否依赖于其他金融要素划分：原生金融市场;衍生金融市场。
(1)原生金融市场：以原生性金融商品为交易对象，体现了实际的信用关系;
(2)衍生金融市场：以衍生性金融商品为交易对象，衍生性金融商品既用于避险，也用于投机。
4.按交易对象是否新发行划分：初级市场;次级市场。
(1)初级市场又叫一级市场，是新证券发行的市场;
(2)次级市场又叫二级市场，是买卖已经发行的证券的市场。
5.按融资方式划分：直接融资市场;间接融资市场。
(1)在直接融资市场上，资金供求双方没有中介机构。
(2)在间接融资市场上，资金供求双方需要中介机构来融通，如商业银行。
6.按价格形成机制划分：竞价市场;议价市场。
竞价市场与议价市场的区别是：竞价市场的参与者有多家买方与卖方，议价市场的参与者只有买卖双方。
7.按交易场所划分：有形市场;无形市场。
有形市场与无形市场的区别是：有形市场有固定的交易场所，无形市场没有固定的交易场所。
8.按地域范围划分：国内金融市场;国际金融市场。
第三节 金融市场的功能
1.聚敛功能：引导小额分散资金，汇集成能够投入社会再生产的资金，将储蓄转化为投资。
2.配置功能：主要是资源配置，财富再分配与风险再分配。
3.调节功能：既有直接调节，也有间接调节。
4.反映功能：可以反映微观经济、国民经济的运行状况，显示企业发展动态，了解世
界经济的发展状况
【本章重要知识点】金融市场的概念;金融市场的构成要素;金融市场发展的新趋势;金融市场的分类;金融市场的功能。
(例题o简答题)为什么说金融市场的交易机制是价格机制?
【答案】要点：金融市场要发挥作用，必须通过价格机制才能实现。原因有三：
(1)价格是金融信息的传播者，价格变动情况是反映金融市场运行的睛雨表;
(2)价格是人们经济交往的纽带，金融资产的流动，必须通过价格机制才能实现;
(3)价格是人们经济利益的调节者。在金融市场上，价格的变动会引起经济利益的重新分配和组合。针对以上几个方面分别阐述。
第二章 同业拆借市场
第一节 同业拆借市场概述
1.同业拆借市场的概念：同业拆借市场是指具有准入资格的机构间，为弥补短期资金不足、票据清算差额以及解决临时性资金短缺需要，以货币借贷方式进行短期资金融通的市场。
2.同业拆借市场的特点：
(1)同业拆借市场在市场准入方面一般有较严格的限制;
(2)融通资金期限短，流动性高;
(3)交易手段先进，交易手续简便，交易成交时间短;
(4)交易额大，一般不需要担保或抵押;
(5)利率由供求双方议定，可以随行就市。
3.同业拆借市场的功能：
(1)同业拆借市场的存在加强了金融资产的流动性，保障了金融机构运营的安全性;
(2)同业拆借市场的存在有利于提高金融机构的盈利水平;
(3)同业拆借市场是中央银行实施货币政策的重要载体;
(4)同业拆借市场利率往往被视作基准利率，反映社会资金供求状况。
4.同业拆借市场的形成与发展
根源于存款准备金政策的实施，最早出现在美国。
5.同业拆借市场的分类
(1)按拆借交易的媒介形式：有形拆借市场和无形拆借市场;
(2)按拆借资金的保障方式：有担保拆借市场和无担保拆借市场;
(3)按拆借交易的性质：头寸拆借市场和同业借贷市场;
(4)按拆借交易的期限：半天期拆借市场、隔夜拆借市场和指定日拆借市场。
第三节 中国同业拆借市场
1.中国同业拆借市场的发展历程。
阶段 时间 重要事件
初始阶段 1984--1995 年 1986年是我国同业拆借市场真正启动的一年
规范阶段 1996--1998 年 1996年1月3日，由中国人民银行组建的全国统一的同业拆借市场正式运行
发展阶段 1998年至今 1998年4月，外资银行进入同业拆借市场
2002年6月1日，我国国内外币同业拆借市场正式启动，交易币种为美元、日元、港元和欧元。
2.中国同业拆借市场现状：
(1)交易平台：中国银行间拆借中心和外汇交易中心。
(2)同业拆借利率：上海银行同业间拆借利率(SHIBOR)。
(2)同业拆借交易品种：最短为隔夜拆借，最长为1年。
(4)交易与清算方式：交易在全国统一的同业拆借网络进行，清算通过中国人民银行的大额实时支付系统办理。
【本章重要知识点】同业拆借市场的概念。同业拆借市场的特点和功能。同业拆借市场的分类。同业拆借市场的交易工具。国际上主要的同业拆借市场利率及其计算。我国同业拆借市场的交易平台和拆借利率。
第三章 票据市场
第一节 票据市场概述
1. 票据的分类
(1) 按照《票据法》规定，票据分为汇票、本票和支票;

②本票：(又称期票)
a.按出票人不同：银行本票(银行签发)、商业本票(银行以外的法人或自然人签发)
b.使用和流通地域不同：国内本票、国际本票
c.付款日期不同：即期本票、远期本票
③支票：现金支票(可支取现金和转账)、转账支票(只能通过银行划拨转账，不可支取现金)
(2)按照票据用途，票据分为交易性票据和融资性票据。
(例题o简答题)简述交易性票据和融资性票据的区别
【答案】交易性票据和融资性票据的区别主要表现在三个方面：
①从资金和商品流看，交易性票据对应的资金和商品流在空间上是并存的，时间上是即期的。融资性票据对应的通常只有资金流，不一定存在商品流;
②从交易对象看，交易性票据的交易对象是一一对应的，当事人一般只有两方。融资性票据的交易对象是多重对应关系;
③从资金额度看，交易性票据的额度一般较小，融资性票据既有大额的，也有小额的。
2.票据的特征及作用
(1)特征表现在7个方面：有价证劵;无因证券;流通证券;文义证券;设权证券;债券证券。
(2)作用是支付工具、流通转让、融通资金、信用手段以及汇兑作用。
3.票据行为
出票;背书(记名背书和不记名背书);提示;汇票承兑;贴现(贴现、转贴现和再贴现);保证;收款;行使追索权。
(例题o简答题)简述贴现与贷款的区别。
【解析】①资金流动性不同：票据的流动性要好于贷款;
②利息收取时间不同：贴现是预收利息，贷款一般是时候收取利息;
③利率不同：贴现的利率低于贷款的利率;
④资金适用范围不同：持款人在贴现票据后完全拥有资金的使用权，贷款需受到贷款银行的审查、监督和控制;
⑤债权债务的关系人不同：贴现的债务人不是申请贴现的恶人而是出票人，贷款的债务人就是申请人;
⑥资金的规模和期限不同：票据贴现的金额一般不太大期限较短，贷款的期限不定规模一般较大。
4.票据市场
第二节 商业票据市场
1.商业票据的种类与特征：
(1)商业票据的概念：商业票据是以大型企业为出票人，到期按票面金额向持票人付现而发行的无抵押担保的承诺凭证，它是一种商业证券。
(2)商业票据的种类：有若干种分类办法及其结果。
(3)商业票据的特征：与银行贷款相比，发行成本低，足额运用资金，对利率反映灵敏，提高发行信誉。
2.商业票据市场的形成及发展
3.商业票据市场的主要参与者：商业票据的发行者、投资者。
4.商业票据的发行：
(1)商业票据的发行方式：直接发行与间接发行
(2)发行成本：利息成本和非成本，主要包括：承销费;签证费;信用额度支持费用;信用评估费用。
(3)商业票据的信用评级
(4)商业票据的定价及其影响因素
①定价：发型价格=面额-贴现利息 (其中，贴现利息=面额×贴现率×期限/360)
贴现率=(贴现利息/面额)×360/期限×100%
实际收益率=贴现利息/发行价格×360/期限×100%
(例题o计算题)如果投资者以97美元的折扣价格购买期限为180天，价值为100美元的商业票据，其贴现率和实际收益率分别为多少?
【答案】解：贴现率=(贴现利息/面额)×360/期限×100%
=[(100-97)/100]×360/180×100%=6%
实际收益率=贴现利息/发行价格×360/期限×100%
=(3/97)×360/180×100%=6.19%
②影响商业票据定价的因素：票据发行人的信用等级;同期贷款利率;短期国库券收益率。
5.商业票据的流通
6.我国的商业票据市场--短期融资券市场。
(1)短期融资券的概念与特征
①短期融资券：是指具有法人资格的非金融企业，在银行间债券市场发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券，其最长期限一般不超过一年。
②特征：在银行间债券市场公开发行;实行"备案制";需要进行信用评级;利率不受限制;强制信息披露。
(2)短期融资券的融资优势：融资成本低;融资方式灵活;发行便利且可以持续融资。
(3)短期融资券的发行
第三节 银行承兑汇票市场
1.银行承兑汇票的概念与特征：
(1)银行承兑汇票的概念：银行承兑汇票是由在承兑银行开有存款帐户的存款人出票，向开户银行申请并经银行审核同意承兑，保证在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据。
(2)银行承兑汇票的特征：表现在4个方面，安全性强、流动性大、灵活性好、有追索权。
2.银行承兑汇票市场的产生
3.银行承兑汇票的作用：
(1)借款人角度
(2)银行角度
(3)投资者角度看有不同的体现
4.银行承兑汇票市场的构成：初级市场、二级市场。
5.银行承兑汇票的定价
(1)手续费：从出票人帐户扣收
(2)保证金成本
(3)贴现率和贴现金额：贴现率以同期贷款利率为上限。
第四节 我国票据市场的发展历程
1.探索和起步阶段(1981-1985)
2.初步发展阶段(1986-1991)
3.低落徘徊阶段(1992-1994.6)
4.恢复阶段(1994.7-1998)
5.快速发展阶段(1998至今)
【本章重要知识点】票据的定义、分类与票据行为。票据的特征及作用。商业票据的定义、种类与特征。商业票据的发行与流通。我国的短期融资券市场。银行承兑汇票的概念、特征和定价。银行承兑汇票的作用和构成。