笔记讲义
课程名字：自考《00208国际财务管理》基础精讲课程讲义【笔记】
依据教材版本：
教材名称：国际财务管理
教材主编：李胜坤
出 版 社：中国人民大学出版社
版  次：2015年版
课程目录：
第一章　国际财务管理概述 6
课程性质和内容 6
第一节　国际财务管理的概念 6
―、国际财务管理的定义 6
二、国际财务管理产生的背景 6
三、国际财务管理的内容 7
第二节　国际财务管理的目标 7
―、国际财务管理目标的特点 7
二、财务管理目标主要观点及评价 8
三、国际财务管理目标的合理组合 9
第三节　国际财务管理的环境 9
―、国际财务管理环境的分类 9
二、国际财务管理的经济环境 10
三、国际财务管理的政治环境 11
四、国际财务管理的社会文化环境 11
五、国际财务管理的法律环境 11
六、国际财务管理的金融环境 12
第二章　外汇风险管理 12
学习目标 12
第一节　外汇及外汇市场 12
一、外汇的概念 12
二、外汇市场的概念和类型 12
三、外汇市场的功能 13
四、外汇市场的参与者 13
五、汇率的概念、标价方法及分类 14
第二节　外汇交易方式 15
一、即期外汇交易 15
二、远期外汇交易 16
三、掉期交易 18
四、其他外汇交易 19
第三节　外汇风险的概念及测量 20
―、外汇风险的概念及分类 20
二、交易风险的测量 20
三、经济风险的测量 22
四、折算风险的测量 24
第四节　外汇风险的管理 25
―、外汇风险管理的策略 25
二、外汇风险管理的程序 26
三、交易风险管理 27
四、经济风险管理 30
五、折算风险管理 31
第三章　国际筹资概述 31
第一节　国际筹资环境 32
一、国际筹资的特点 32
二、国际企业资金来源 32
三、国际金融市场 32
四、国际金融机构 33
五、国际筹资方式 35
第二节　国际筹资中的利率 35
―、利率的概念与种类 35
二、利率的影响因素 36
三、未来利率水平的测算 37
第四章　国际贷款筹资 38
第一节　国际贷款筹资概述 38
―、国际贷款筹资渠道 38
二、国际商业银行贷款的种类 39
三、国际商业银行贷款的费用 40
四、国际商业银行贷款的偿还 41
五、国际商业银行贷款的特点 41
第二节　国际贷款筹资成本测算与货币选择 42
―、国际贷款筹资成本的测算 42
二、国际贷款的货币选择 43
第五章　国际证券筹资 44
第一节　国际证券市场 44
―、证券市场的地位与功能 45
二、证券市场的分类 45
三、证券的发行方式 45
四、国际证券市场简介 46
第二节　国际股票筹资 47
―、国际股票发行概述 47
二、国际股票的类型 47
三、国际股票发行的法律文件 49
四、国际股票的发行程序 49
五、国际股票的发行价格 49
六、国际股票筹资的优缺点 51
第三节　国际债券筹资 51
一、国际债券市场概述 51
二、国际债券市场的类型 51
三、国际债券的发行 53
四、国际债券的偿还 54
五、国际债券的评级 54
第六章　其他国际筹资方式 55
第一节　国际租赁融资 55
―、国际租赁融资的概念 55
二、国际租赁的种类 55
三、从事国际租赁业务的机构 56
四、国际租赁的程序 57
五、融资租赁租金的确定 57
第二节　国际贸易信贷筹资 58
―、国际贸易信贷的概念 58
二、国际贸易信贷的形式 59
第三节　国际项目融资 61
一、国际项目融资的概念 61
二、国际项目融资的参与者 61
三、国际项目融资的模式 62
第七章　国际直接投资 63
第一节　国际直接投资概述 63
一、国际直接投资的概念 63
二、国际直接投资的动机 63
三、国际直接投资的程序 64
第二节　国际直接投资的方式 64
一、国际合资投资 64
二、国际合作投资 65
三、国际独资投资 66
四、跨国并购 66
第三节　国际直接投资的环境评价 66
一、国际直接投资环境的分类 66
二、国际直接投资环境评价的主要内容 67
三、国际直接投资环境的评价方法 67
第四节　国际直接投资的项目决策 68
一、项目投资决策方法 69
二、国际直接投资决策的特殊问题 70
三、国际直接投资决策实例 71
第五节　国际投资的风险管理 74
一、国际投资风险的概念 74
二、国际投资风险的分类 74
三、国际投资风险的来源 75
四、国际投资风险的控制 76
第八章　国际证券投资 77
学习目标 77
第一节　国际证券投资概述 77
一、国际证券投资的对象 77
二、国际证券的分类 78
三、国际证券投资的目的 79
四、国际债券投资和国际股票投资 79
第二节　国际证券投资的收益和风险 80
―、债券投资的收益 80
二、股票投资的收益 83
三、汇率变动对国际证券投资收益的影响 85
四、国际证券投资的风险 85
第三节　国际证券组合投资 86
一、证券组合投资的风险与报酬 86
二、国际证券投资的相关性与国际证券组合投资的意义 87
三、国际证券组合投资的策略与方式 88
四、国际证券组合投资的障碍 88
第九章　国际并购投资 88
学习目标 88
第一节　国际并购概述 88
―、国际并购的类型 88
二、国际并购的产生与发展 89
三、国际并购的动因 90
四、国际并购的限制 91
第二节　国际并购方式 92
―、现金并购 92
二、股票并购 92
三、杠杆并购 93
第三节　国际并购估价简介 93
一、并购估价的基本方法 93
二、现金流量折现法在国际并购估价中的应用 94
三、国际并购的价值分析 95
第十章　国际营运资金管理 95
学习目标 95
第一节　国际营运资金管理概述 95
第二节　国际营运资金存量管理 96
―、现金管理 96
二、应收账款管理 101
三、存货管理 104
第三节　国际企业资金转移管理 105
一、国际企业资金移动的基本政策 105
二、国际资金流动的限制因素 106
三、国际企业资金转移计划 106
四、国际营运资金转移的方式 106
第十一章　国际转移价格 109
学习目标 109
第一节　国际转移价格概述 109
―、国际转移价格的概念 109
二、国际转移价格的作用 110
第二节　影响国际转移价格制定的因素 113
―、影响国际转移价格制定的内部因素 113
二、影响国际转移价格制定的外部因素 114
第三节　国际转移价格的确定方法 114
一、以市价为基础的定价方法 114
二、以成本为基础的定价方法 115
三、交易自主的定价方法 116
四、双重定价方法 116
第十二章　国际税收管理 116
学习目标 116
第一节　国际税收概述 116
一、国际税收的概念 116
二、国际税收的种类 117
三、国际所得税制度的种类 117
四、国家税收管辖权 118
五、国外税收抵免 118
六、国际税收协定 118
七、国际税收管理的目标 119
第二节　国际重复征税的免除 119
一、国际重复征税产生的原因 119
二、国际重复征税的危害 120
三、避免国际重复征税的方法 120
第三节　国际企业税收筹划 122
一、国际企业税收筹划的基础 122
二、国际企业税收筹划的主要方式 122
三、限制国际税收筹划的国际反避税措施 124

第一章　国际财务管理概述
　　课程性质和内容
　　"国际财务管理"课程是全国高等教育自学考试企业财务管理专业（独立本科段）的必修课，是为了培养和检验自学应考者的国际财务管理的基本理论知识和应用能力而设置的一门专业课程。
　　本课程内容由十二章构成，除去第一章国际财务管理概述外，其余十一章从六个方面介绍了国际财务管理的内容。
　　一、外汇风险管理（第二章）
　　二、国际筹资管理（第三、四、五、六章）
　　三、国际投资管理（第七、八、九章）
　　四、国际营运资金管理（第十章）
　　五、国际转移价格管理（第十一章）
　　六、国际税收管理（第十二章）
　　学习目标
　　理解国际财务管理的概念、国际财务管理的目标，掌握国际财务管理的内容、国际财务管理环境等国际财务管理的基本理论问题。
第一节　国际财务管理的概念
　　―、国际财务管理的定义
　　国际财务管理是按照国际惯例和国际经济法的有关条款，根据国际企业财务收支的特点，组织国际企业的财务活动，处理国际财务关系的一项经济管理活动。
　　国际企业是相对国内企业而言的，它泛指一切超越国境从事生产经营的企业，包括跨国公司、外贸公司、合资公司。可以说，国际企业是从事国际经营活动的经济实体的统称。
　　二、国际财务管理产生的背景
　　（一）贸易国际化产生外汇结算及收支管理
　　从事国际贸易，必然产生外汇资金的收支结算，外汇收支的结算与管理成为财务管理的新内容。
　　（二）生产国际化产生国际直接投资的财务管理
　　随着国际直接投资的不断发展，逐渐形成了国际投资方面的财务管理，包括资本投出、利润汇回、国际双重征税避免和资本抽回等内容。
　　（三）金融全球化产生国际筹资、国际证券投资等财务管理内容
　　国际金融市场的形成和发展，为企业进行筹资和投资开辟了新的途径和领域，并产生了国际筹资和国际证券投资等一系列国际财务管理内容。
　　三、国际财务管理的内容
　　（一）外汇风险管理
　　所谓外汇风险，是指由于汇率的变动而给企业收益带来的不确定性。外汇风险可以分为三类，即交易风险、换算风险和经济风险。
　　（二）国际筹资管理
　　国际企业的资金来源十分广泛，筹资方式十分灵活。国际财务管理研究各种融资方法、融资机会和金融工具，对各种融资方案进行预测、分析，从中选择资金成本低、风险小的最佳方案。
　　（三）国际投资管理
　　国际投资是把筹集到的资金用于国际生产经营活动，以获取收益的行为。
　　按投资方式不同，可以把国际投资分成直接投资和间接投资；按时间长短不同，可以把国际投资分成中长期投资和短期投资。
　　企业进行国际投资，往往要涉及比较复杂的环境因素和较大的投资风险。所以，在进行国际投资时，必须做好以下几方面的工作：（1）认真分析国外投资环境；（2）合理选择投资方式；（3）对国外的投资项目进行财务上的可行性分析。
　　一般而言，在对国外项目进行财务分析时，要作两套：一是计算国外项目的现金流量的净现值；二是把国外现金流量按预测的汇率折算成本国的现金流量，计算出总公司获得的净现值。
　　（四）国际营运资金管理
　　国际企业的经营涉及多个国家和地区，资金的运动跨越国界，营运资金管理更加复杂。国际营运资金的管理主要包括存量管理和流量管理两方面内容。营运资金的存量管理着眼于各类资金处置，目的是使现金、应收账款和存货处于最佳的持有水平。营运资金流量管理着眼于资金从一地向另外一地的转移，其目的是使资金得到合理的配置，确定最佳的配置地点和最佳的持有币种，以避免各种风险和损失。
　　（五）国际财务管理的其他内容
　　国际税收管理、国际转移价格、国际并购等构成了国际财务管理的新内容。
第二节　国际财务管理的目标
　　―、国际财务管理目标的特点
　　（一）国际财务管理的目标在一定时期内具有相对稳定性
　　任何一种财务管理目标的出现，都是一定的政治、经济环境的产物。随着环境因素的变化，财务管理的目标可能会发生变化，但国际财务管理的目标是进行国际财务管理的根本目的，又不能是多变的，所以在一定时期和一定条件下，国际财务管理的目标是相对稳定的。
　　（二）国际财务管理的目标具有多元性
　　多元性是指国际财务管理的目标不是单一的，而是适应多因素变化的综合目标群。在这些多元目标中，有一个处于支配地位、起主导作用的目标，称为主导目标；其他一些处于被支配地位、对主导目标的实现有配合作用的目标，称为辅助目标。
　　例如，国际财务管理在努力实现"财富最大化"这一主导目标的同时，还必须努力实现履行社会责任、加快现金流动、提高偿债能力等一系列辅助目标。
　　（三）国际财务管理的目标具有层次性
　　国际财务管理目标的层次性是指国际财务管理的目标是由不同层次的系列目标所构成的目标体系。国际财务管理目标之所以具有层次性，主要是因为国际财务管理的具体内容可以划分为若干层次。
　　整体目标是指国际企业进行国际财务管理所要达到的最终目标，它决定着分部目标和具体目标；分部目标是指在整体目标的制约下，进行某一部分财务活动所要实现的目标，如筹资目标、投资目标等；具体目标是指在整体目标和分部目标的制约下，从事某项具体财务活动所要达到的目标，如一次借款要达到的目标。
　　（四）国际财务管理的目标具有复杂性
　　由于国际企业经营范围的全球化，涉及的国家和地区可能存在巨大的文化、经济制度、道德标准、法律法规的差异，使得国际企业财务管理涉及多种复杂的理财环境和各个国家的财务管理惯例，国际企业财务管理目标的设定和实现，不得不考虑这些因素的影响，这就使得国际企业对财务目标的选择变得更加复杂。
　　二、财务管理目标主要观点及评价
　　（一）利润最大化
　　利润最大化是指通过对企业财务活动的管理，不断增加企业利润，使利润达到最大。
　　以利润最大化作为企业财务管理目标有合理的一面，这是因为企业要想取得利润最大化，就必须讲求经济核算，加强管理，改进技术，提高劳动生产率，降低产品成本，这些都有利于经济效益的提高。
　　以利润最大化作为财务管理的目标存在以下缺点：
　　（1）利润最大化目标没有考虑利润发生的时间以及资金的时间价值；
　　（2）利润最大化目标没能有效地考虑风险问题，这可能会使财务人员不顾风险的大小而去追求最多的利润；
　　（3）利润最大化目标往往会使企业财务决策带有短期行为的倾向，即只顾实现目前的最大利润，而不顾企业的长远发展。
　　（二）股东财富最大化
　　股东财富最大化又称为股东价值最大化，是指通过财务上的合理经营，将股东的财富最大化。
　　与利润最大化目标相比，该目标的优势：
　　（1）股东财富最大化目标考虑了风险因素，风险的高低会对股票价格产生重要影响；
　　（2）股东财富最大化目标在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利润会影响股票价格，预期未来的利润也会对企业股票价格产生重要影响；
　　（3）股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。
　　但应该看到，股东财富最大化也存在一些缺点：
　　（1）它只适合上市公司，对非上市企业则很难适用；
　　（2）它只强调股东的利益，而对企业其他关系人的利益不够重视；
　　（3）股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理财目标是不合理的。
　　尽管股东财富最大化目标存在上述缺点，但如果一个国家的证券市场高度发达，市场效率极高，上市公司就可以把股东财富最大化作为财务管理的目标。
　　（三）企业价值最大化
　　企业价值最大化是指通过企业财务上的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。
　　具体内容包括以下几个方面：
　　（1）强调风险与报酬的均衡，将风险限制在企业可以承担的范围之内。
　　（2）创造与股东之间的利益协调关系，努力培养安定性股东。
　　（3）关心本企业职工利益，创造优美和谐的工作环境。
　　（4）不断加强与债权人的联系，重大财务决策请债权人参加讨论，培养可靠的资金供应者。
　　（5）关心客户的利益，在新产品的研制和开发上有较高投入，不断推出新产品来满足客户的要求，以便保持销售收入的长期稳定增长。
　　（6）讲求信誉，注意企业形象的宣传。
　　（7）关心政府政策的变化，努力争取参与政府制定政策的有关活动，以便争取对自己有利的法规，但一旦法规颁布实施，不管是否对自己有利，都要严格执行。
　　以企业价值最大化作为财务管理的目标，具有以下优点：
　　（1）企业价值最大化目标考虑了取得报酬的时间，并用资金时间价值原理进行了计量。
　　（2）企业价值最大化目标科学地考虑了风险与报酬的关系。
　　（3）企业价值最大化目标克服了企业追求利润的短期行为，因为不仅目前的利润会影响企业的价值，预期未来的利润同样会对企业价值产生影响。
　　三、国际财务管理目标的合理组合
　　事实上，为国际企业选择一个单一的财务管理目标是很难做到的，国际企业的财务管理目标可以通过合理组合后确定。在这个组合中，起决定作用的主导目标仍是股东财富最大化，同时结合国际企业的特点及东道国的具体情况，设定若干辅助目标，其中比较主要的有以下几个方面：
　　1.长期合并收益。
　　2.资产流动性和偿债能力。
　　3.结合子公司东道国的特点设置相应子公司目标或分部目标。
第三节　国际财务管理的环境
　　―、国际财务管理环境的分类
　　（一）按所包括的范围分类
　　按所包括的范围，财务管理环境分为宏观财务管理环境和微观财务管理环境。
　　宏观财务管理环境是指对世界各国的国际企业均会产生影响的、超越国境的全球性财务管理影响因素，如国际贸易、金融市场、区域性或国际性的组织、国际性的协议等。宏观环境是国际财务管理活动无法回避的前提环境。
　　国际财务管理的微观环境是指国际企业的经营所涉及的单个国家范围内的环境因素，如单个国家的自然环境及社会环境以及企业组织形式、生产状况、企业的产品销售状况、企业的资源供应情况等企业自身的内部环境。微观环境的变化一般只对特定企业的财务管理产生影响。
　　（二）按与企业的关系分类
　　按与企业的关系，财务管理环境分为企业内部财务管理环境和企业外部财务管理环境。
　　企业内部财务管理环境是指企业内部的影响财务管理的各种因素，如企业的生产情况、技术情况、经营规模、资产结构、生产经营周期等。相对而言，企业内部财务管理环境比较简单，往往有现成资料，具有较容易把握和加以利用等特点。
　　企业外部财务管理环境是指企业外部的影响财务管理的各种因素，如国家政治形势、经济形势、法律制度、企业所面临的市场状况等。企业外部财务管理环境构成比较复杂，需要认真调查、收集资料，以便分析研究、全面认识。
　　（三）按变化情况分类
　　按变化情况，财务管理环境分为静态财务管理环境和动态财务管理环境。
　　静态财务管理环境是指那些处于相对稳定状态的影响财务管理的各种因素，通常指那些变化性不大、相对容易预见的财务管理环境因素，它对财务管理的影响程度相对平稳、起伏不大。财务管理环境中的地理环境、法律制度等一般属于静态财务管理环境。
　　动态财务管理环境是指那些处于不断变化状态的影响财务管理的各种因素。比如资金的供求状况及利率的髙低、外汇汇率等，这些就是不断变化的，属于动态财务管理环境。
　　除上述分类以外，财务管理环境按内容可以分为经济环境、社会环境、法律环境、自然环境等。
　　二、国际财务管理的经济环境