资金时间价值与方案经济比选(1)
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资金时间价值与方案经济比选(1)
单项选择题[试题制作：zk.ikaoti.cn][微信公众号：ikaoti]；
1. 某企业借贷资金10万元，偿还期为5年，年利率10%，按复利计算，有A、B、C、D四种还款方式，各还款方式中支付总金额最多的是（）。
A、每年年末偿还2万元本金和所欠利息
B、每年年末只偿还所欠利息，第5年年末一次还清本金
C、在5年中每年年末等额偿还
D、在第5年末一次还清本息
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【答案解析】D
贷款时间越长，产生的利息越多。参见教材P259。
2. 关于资金时间价值的说法，错误的是（）。（2013年真题）
A、资金的时间价值来自于资金运动过程中全社会劳动者新创造的价值
B、资金时间价值的存在表明不同时点不同数额的资金可能具有相等的价值
C、没有通货膨胀时国债利率比公司债券的利率更能反映资金的时间价值
D、单利计息比复利计息更加准确地反映出资金的时间价值
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【答案解析】D
本题考查的是资金时间价值的衡量。单利没有完全反映资金的时间价值，只适用于短期投资或短期贷款。参见教材P260。
3. 一笔资金的名义年利率是10%，按季计息，关于其利率的说法，正确的是（）。（2013年真题）
A、年有效利率是10%
B、年有效利率是10.25%
C、每个计息周期的有效利率是10%
D、每个计息周期的有效利率是2.5%
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【答案解析】D
本题考查的是资金时间价值的衡量。每季度的有效利率=10%/4=2.5%，年有效利率=（1+2.5%）4－1=10.38%。参见教材P260。
4. 某人贷款10万元，贷款利率10%，3年后还本付息，则按照复利法计算和按照单利法计算的利息总额的差额是（）元。
A、33100
B、2300
C、1000
D、3100
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【答案解析】D
复利：10×（1+10%）3=13.31万元；单利：10×（1+3×10%）=13万元；复利-单利=0.31万元。参见教材P260。
5. 现在的100元和5年以后的248元两笔资金在第2年末价值相等，若利率不变，则这两笔资金在第三年末的价值（）。
A、前者高于后者
B、前者低于后者
C、两者相等
D、两者不可比较
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【答案解析】C
因为在第二年末的价值相等，所以共同经过相同的年份，则价值仍然相等。参见教材P261。
6. 若名义利率一定，则年有效利率与一年中计息周期数的关系是（）。
A、计息周期数增加，年有效利率不变
B、计息周期数增加，年有效利率减少
C、计息周期数增加，年有效利率增大
D、计息周期数减少，年有效利率增大
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【答案解析】C
名义利率一定，如果一年计息周期数越多，则年有效利率越大。参见教材P261。
7. 某施工企业向银行借款100万元，年利率8%，半年复利计息一次，第三年末还本付息，则到期时企业需偿还银行（）万元。
A、124.00
B、125.97
C、126.53
D、158.69
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【答案解析】C
首先计算年有效利率：（1+8%/2）2-1=8.16%所以到第三年末的价值是：100×（1+8.16%）3=126.53。参见教材P261。
8. 某投资项目拟申请向银行贷款，已知甲银行的贷款利率为12%，按季度计息；乙银行的贷款利率为12%，按月计算；丙银行贷款月利率1%，该投资人应选择（）银行。
A、甲
B、乙
C、丙
D、无法确定
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【答案解析】A
本题考查的实质是名义利率和实际利率的换算。甲的实际利率为：（1+12%/4）4-1=12.55%；乙和丙的实际利率为：（1+12%/12）12-1=12.68%。甲银行的利率低，所以应该选择甲银行。参见教材P261。
9. 某企业对外投资一项目，五年后有1000万资金，若年基准收益率为i=10%，则期初需投入（）万元。
A、5644.7
B、683
C、620.9
D、860.6
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【答案解析】C
本题考查的是现值与年值的相互变换。P=F（P/F，i，5）=1000×（1+10%）5=620.9万元。参见教材P262。
10. 某投资项目从银行借款的有效年利率为10%，要求偿还期为5年，到期一次性偿还本利取1000万元，若采用等额还本付息方式逐年还款，5年内，每年年末应偿还（）万元。
A、62
B、110
C、164
D、264
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【答案解析】C
本题考查的是年值与终值的相互变换。本题是已知终值求年值，根据公式计算可得，
11. 某企业计划在2015年年末购入一台价值为2000万元的新设备，若筹款年利率为10%，则2012年至2014年每年年末应等额筹款（）万元。（2012年真题）[注：（A/F，10%，4）=0.21547，（A/F，10%，3）=0.30211，（A/P，10%，3）=0.40211，（A/P，10%，
A、430.94
B、549.29
C、630.94
D、664.64
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【答案解析】A
本题实质是已知终值求年金，注意是每年年末，期数是4。A=2000（A/F，10%，4）=2000×0.21547=430.94。参见教材P264。
12. 经济评价指标中，按照是否考虑资金时间价值，可以将经济评价常用指标分为（）。
A、财务分析指标和经济分析指标
B、动态指标和静态指标
C、盈利性指标和偿债性指标
D、时间性指标和价值性指标
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【答案解析】B
根据是否考虑资金时间价值，进行贴现运算，可将常用方法与指标分为两类：静态分析方法与指标和动态分析方法与指标。参见教材P265。
13. 某项目的净现金流量见表8-1，则该项目的静态回收期分别为（）年。
A、3.19
B、3.72
C、4.32
D、2.77
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【答案解析】B
本题考查的是静态投资回收期。静态投资回收期=3+90/125=3.72（年）。参见教材P266。
14. 经济评价指标中，下列属于比率性指标的是（）。
A、投资回收期
B、净现值
C、净年值
D、效益费用比
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【答案解析】D
比率性指标包括内部收益率、净现值率、效益费用比等。参见教材P266。
15. 下列不属于项目经济评价常用的指标按照经济性质划分分类的是（）。
A、时间性指标
B、价值性指标
C、财务分析指标
D、比率性指标
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【答案解析】C
财务分析指标属于按照项目评价层次进行分类的指标。参见教材P266。
16. 某项目的净现金流量如下表所示（基准折现率取10%），则该项目的动态投资回收期为（）。
A、2.19年
B、3.72年
C、4.32年
D、3.77年
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【答案解析】C
本题考查的是动态投资回收期。
动态投资回收期=4+25.645/80.73=4.32（年）。参见教材P267。
17. 某项目的净现金流量见下表所示，
内部收益率为10%，则该项目的静态、动态投资回收期分别为（）。
A、3.19，4.44
B、3.72，4.32
C、4.32，3.72
D、2.77，3.82
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【答案解析】B
本题考查的是时间性指标与评价方法。
静态投资回收期＝3+|-90|÷125＝3.72动态投资回收期=（5-1）+|-24.645|÷80.73=4.32。参见教材P267-268。
18. 以行业财务基准收益率作为折现率时，关于净现值（NPV）和净年值（NAV）的说法，正确的是（）。（2012年真题）
A、若NPV＜0，说明项目利润为负
B、若NPV＝0，说明项目盈亏平衡
C、若NPV＞0，说明项目在财务上可以接受
D、NAV为NPV与计算期之比
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【答案解析】C
以行业财务基准收益率作为折现率时，当NPV＜0，仅仅表示项目不能达到基准收益率水平，不能确定项目是否会亏损。若NPV＝0，表示项目达到了基准收益率标准，不能表示项目盈亏平衡。参见教材P269。
19. 某建设项目前两年每年年末投资400万元，从第3年开始，每年年末等额回收260万元，项目计算期为10年。设基准收益率为10%，则该项目的净现值为（）万元。
A、256.79
B、347.92
C、351.90
D、452.14
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【答案解析】D
净现值=-400（P/F，10%，1）-400（P/F，10%，2）+260（P/A，10%，8）（P/F，10%，2）=452.14。参见教材P269。
20. 关于项目评价中净年值指标的说法，不正确的有（）。
A、净年值仅考虑项目运营期内的经济状况
B、净年值等于净现值与资金回收系数的乘积
C、对同一个项目净年值与净现值的评价结论一致
D、计算期不同的互斥方案一般采用净年值比较
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【答案解析】A
净年值考虑的是项目整个寿命期。净年值可以用于经济分析中的费用效益分析。参见教材P271。
21. 关于内部收益率的说法，不正确的有（）。
A、内部收益率反映项目对初始投资的回收能力
B、内部收益率相等表明净现值相等
C、内部收益率计算结果是由项目现金流量内在特征决定的
D、内部收益率可作为项目借款利率的上限
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【答案解析】B
本题考查的是内部收益率。内部收益率指标的经济含义是项目对占用资金的恢复能力，是项目对初始投资的偿还能力或项目对贷款利率的最大承受能力。内部收益率用于独立项目的经济分析时，将其结果称为经济内部收益率。内部收益率是内生决定，即由项目的现金流量特征决定的。参见教材P272。
22. 某项目的净现值随选取的基准折现率变化而变化，当折现率为13%时，净现值为80万元；当折现率为15%时，净现值为-98万元，则该项目的内部收益率为（）。
A、12.5%
B、14.6%
C、13.4%
D、13.9%
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【答案解析】D
用线性内插法进行计算：13%+80×（15%-13%）/（98+80）=13.9%。参见教材P272。
23. 下列关于内部收益率指标的优缺点说法错误的是（）。
A、考虑了资金时间价值并考察了项目在整个寿命期内的全部情况
B、内部收益率是内生决定的
C、计算繁琐、检验判断比较复杂
D、可直接用于互斥方案间的比选
显示答案
【答案解析】D
内部收益率适用于独立方案的经济评价和可行性判断，但不能直接用于互斥方案间的比选。参见教材P273。
24. 下列评价指标中，不可直接用于互斥型方案比选的有（）。
A、净现值
B、净年值
C、投资回收期
D、差额投资内部收益率
显示答案
【答案解析】C
本题考查的是互斥型方案的比选。可直接用于互斥型方案比选的有净现值法、净年值法、差额投资内部收益率法。参见教材P276。
25. 关于互斥型方案经济比选的说法，正确的是（）。（2012年真题）
A、效益与费用都不同的方案比选可以采用费用现值法
B、互斥型方案比选不要求效益和费用的计算口径一致
C、互斥型方案比选需要考察各个方案自身的经济效果
D、采用价值性指标，必须分析方案间的差额净现金流量
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【答案解析】C
选项A，对于仅有或仅需计算费用现金流量的互斥方案，只需进行相对效果检验。选项B，对于方案比选应采用统一的计算期。选项D，价值性指标入净现值、净年值、费用现值、费用年值不必考虑方案间的差额净现金流量。参见教材P276～278。
26. 在进行投资项目方案经济比选时，对于仅有费用流量且计算期相同的互斥方案，以（）的方案为最优方案。
A、内部收益率最大
B、资金成本率最小
C、投资回收期最长
D、费用现值最小
显示答案
【答案解析】D
对于仅有或仅需计算费用现金流量的互斥方案，只须进行相对效果检验，判别准则是：费用现值最小者为相对最优方案。参见教材P277。
27. 已知某项目有A、B、C、D四个计算期相同的互斥型方案，投资额A＜B＜C＜D，A方案的内部收益率是15%，B方案与A方案的差额投资内部收益率是12%，C方案与A方案的差额投资内部收益率是9%，D方案的内部收益率是8%。若基准收益率为10%，没有资金约束，则四个方案中最优的方案是（）。
A、A方案
B、B方案
C、C方案
D、D方案
显示答案
【答案解析】B
互斥方案用内部收益指标比较时，应用差额内部收益率比较。基准收益率为10%，D方案的内部收益率是8%，小于基准收益率，淘汰。投资额A＜B＜C＜D，投资最小的A方案的内部收益率为15%，符合要求。B方案与A方案的差额投资内部收益率是12%，大于基准收益率，而且因为没有资金约束，所以投资额大的B方案更优。C方案与A方案的差额投资内部收益率是9%，小于基准收益率，投资额小的A方案更优。所以B优于A方案优于C方案。参见教材P277～278。
28. 甲、乙、丙、丁四个方案为互斥方案，其现金流量如下表所示，折现率取12%，若方案分析采用净年值法，则较优的方案是（）。
（2013年真题）注：（P/A，12%，12）=6.1944；（P/A，12%，15）=6.8109；（A/P，12%，12）=0.16144；（A/P，12%，15）=0.14682
A、甲
B、乙
C、丙
D、丁
显示答案
【答案解析】B
本题考查的是互斥型方案的比选。丙净年值=-2000×（A/P，12%，12）+350=-2000×0.16144+350=27.12万元；丁方案净年值=-2000×（A/P，12%，15）+300=-2000×0.14682+300=6.36万元。乙方案净年值最大，为较优方案。参见教材P279。
29. 某企业现有甲、乙、丙三个独立的投资方案，当财务基准收益率为10%时，各方案的基本信息如下表所示。现在企业可用于投资的金额为700万元，如采用净现值法则相对较优的选择是（）。（2013年真题）
[注：（P/A，10%，5）=3.7908；（A/P，10%，5）=0.2638]
A、甲方案+乙方案
B、甲方案+丙方案
C、乙方案+丙方案
D、甲方案+乙方案+丙方案
显示答案
【答案解析】B
本题考查的是互斥组合法。甲方案+丙方案的净现值=65.36+66.99=132.35。参见教材P282。
30. 效益相同或基本相同时，方案比选定量分析的方法一般采用（）。
A、净现值比较法
B、最小费用法
C、净年值法
D、差额投资内部收益率法
显示答案
【答案解析】B
效益相同或基本相同时，采用最小费用法，即费用现值法和费用年值法。参见教材P284。
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动态投资回收期=4+25.645/80.73=4.32（年）。参见教材P267。
内部收益率为10%，则该项目的静态、动态投资回收期分别为（）。
静态投资回收期＝3+|-90|÷125＝3.72动态投资回收期=（5-1）+|-24.645|÷80.73=4.32。参见教材P267-268。
（2013年真题）注：（P/A，12%，12）=6.1944；（P/A，12%，15）=6.8109；（A/P，12%，12）=0.16144；（A/P，12%，15）=0.14682
[注：（P/A，10%，5）=3.7908；（A/P，10%，5）=0.2638]