单项选择题[试题制作：zk.ikaoti.cn][微信公众号：ikaoti]；

1. 某人分期购买一套住房，每年年末支付50000元，分10次付清，假设年利率为3%，复利计息，则该项分期付款相当于现在一次性支付（）元。（P/A，3%，10）＝8.5302，（A/P，3%，10）＝0.1172

A.469161

B.387736

C.426510

D.504057

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【答案解析】C 50000×（P/A，3%，10）＝50000×8.5302＝426510（元）。

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2. 企业有一笔5年后到期的贷款，到期值是20000元，假设存款年利率为2%，则企业为偿还借款每年提取的偿债基金为（）元。（F/A，2%，5）＝5.2040

A.18114.30

B.3767.12

C.3225.23

D.3843.20

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【答案解析】D 建立的偿债基金＝20000/（F/A，2%，5）＝3843.20（元）。

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3. 已知5年期、利率为12%的普通年金终值系数和现值系数分别为6.353和3.605。某企业按12%的年利率取得银行贷款200 000元，银行要求在5年内每年末等额偿付本息，则每年偿付金额应为（）。

A.64 000元

B.554 79元

C.40000元

D.31 481元

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【答案解析】B A＝200000/3.605≈55 479（元）。

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4. 用6年分期付款购物，每年年初付款200元，年利率为10%，则分期付款相当于现在一次性付款（）。（P/A，10%，6）＝4.355，（P/A，10%，5）＝3.791

A.1009.2元

B.865.2元

C.968.7元

D.958.2元

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【答案解析】D P＝200×（P/A，10%，6）×（1＋10%）＝200×4.355×1.1＝958.2（元）。P＝200×[（P/A，10%，5）＋1]＝200×（3.791＋1）＝958.2（元）。

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5. 假设先付年金和普通年金的期数和年金额相同，在利率为10%的情况下，已知预付年金的现值为110元，则普通年金的现值为（）元。

A.121

B.100

C.135

D.90

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【答案解析】B 先付年金的现值＝普通年金现值×（1＋10%），普通年金现值＝110/（1＋10%）＝100（元）。

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6. 某公司拟购置一处房产，付款条件是：3年后每年年末支付10万元，连续支付10次，共100万元，假设该公司的资本成本率为10%。则下列计算其现值的表达式正确的是（）。

A.10（F/A，10%，10）（P/F，10%，14）

B.10（P/A，10%，10）（P/F，10%，3）

C.10［（P/A，10%，14）－（P/A，10%，4）］

D.10（P/A，10%，10）（P/F，10%，4）

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【答案解析】B “3年后每年年末支付10万元，连续支付10次”意味着从第4年开始每年年末支付10万元，连续支付10次。因此，递延期m＝3，年金个数n＝10。

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7. 若甲的期望值高于乙的期望值，且甲的标准离差小于乙的标准离差，下列表述正确的是（）。

A.甲的风险小

B.乙的风险小

C.甲的风险与乙的风险相同来衡量风险

D.难以确定，因期望值不同，需进一步计算标准离差率来衡量风险

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【答案解析】A 标准离差率是标准离差同期望报酬率的比值。在期望报酬率不同的情况下，标准离差率越大，风险越大；反之，标准离差率越小，风险越小。甲的期望值高，而标准离差又小，说明甲的标准离差率小，因此选项A表述正确。

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8. 个别资本成本一般用相对数表示，即表示为（）的比率。

A.用资费用与筹资数额

B.筹资费用与筹资数额

C.用资费用与净筹资额

D.筹资费用与净筹资额

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【答案解析】C 个别资本成本率是某一项筹资的用资费用和净筹资额的比率。 【相关知识】资本成本是企业筹资和使用资本而承付的代价。此处的资本是指长期资本，包括股权资本和长期债权资本。资本成本从绝对量的构成来看，包括用资费用和筹资费用两部分。长期资本的用资费用是经常性的，筹资费用通常是在筹资时一次全部支付的。

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9. 下列关于资本成本的说法正确的是（）。

A.留用利润资本成本率不考虑筹资费用

B.长期借款和优先股需要考虑抵税效应

C.资本成本主要包括投资的风险价值

D.投资者要求的预期报酬率越大，企业筹资的资本成本相应就小

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【答案解析】A 留用利润资本成本率的测算方法与普通股基本相同，只是不考虑筹资费用，所以选项A正确。优先股不需要考虑抵税效应，选项B错误。资本成本是企业的一种耗费，需由企业的收益补偿。资本成本既包括货币的时间价值，又包括投资的风险价值，选项C错误。在其他条件不变的情况下，如果投资者要求的预期报酬率提高，那么企业筹资的资本成本相应就大。选项D错误。

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10. 某企业取得20年期的长期借款700万元，年利息率为12%，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率忽略不计，设企业所得税税率为25%，则该项长期借款的资本成本率为（）。

A.3.96%

B.12%

C.9%

D.4.5%

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【答案解析】C 长期借款的资本成本率＝I×（1－T）/L＝0.09，或者＝R×（1－T）＝0.09。

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11. 某企业取得2年期的长期借款10万元，年利息率为6%，每年付息一次，到期一次还本。银行要求按照20%作为补偿性余额。筹资费用率忽略不计，设企业所得税税率为25%，则该项长期借款的资本成本为（）。

A.5.6%

B.12%

C.6.14%

D.7.45%

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【答案解析】A 长期借款的资本成本率＝ 如果借款合同中有补偿性余额条款，则企业实际可以动用的资金数额会减少，造成资本成本公式中分母降低，因此长期借款资本成本会提高。

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12. B公司折价发行总面值1000万元的10年期债券，票面利率10%，发行费用4%，发行价格900万元，所得税率25%，该公司债券的资本成本率是（）。

A.10%

B.8.33%

C.8.68%

D.7.29%

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【答案解析】C

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13. M公司发行面值1元的普通股1000万股，发行价格为10元/股，发行费用率4%，第一年股利率10%，以后每年增长5%。普通股资本成本率成本为（）。

A.10.5%

B.6.04%

C.19%

D.20%

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【答案解析】B 公司采用固定增长股利的政策， 【相关知识】股权资本成本率 如果公司采用固定股利政策，即每年分派现金股利D元，其资本成本率的计算公式为： 优先股资本成本率的测算公式为： 。

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14. 某公司相关数据如下：市场无风险报酬率8%，市场的报酬率15%，β系数1.3，该公司股票的资本成本率为（）。

A.10.5%

B.6.04%

C.17.1%

D.20%

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【答案解析】C

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15. 在个别资本成本率一定的情况下，企业综合资本成本率高低的决定因素是企业的（）。

A.资产结构

B.股权结构

C.债务结构

D.资本结构

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【答案解析】D 在个别资本成本率一定的情况下，企业综合资本成本率高低的决定因素是企业的资本结构。 【相关知识】综合资本成本率 综合资本成本率（加权平均资本成本率）是指一个企业全部长期资本的成本率，通常是以各种长期资本的比例为权重，对个别资本成本率进行加权平均测算。 个别资本成本率和各种资本结构两个因素决定综合资本成本率。 在个别资本成本率一定的情况下，企业综合资本成本率的高低是由资本结构所决定的。

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16. N企业共有长期资本（账面价值）1000万，其中长期借款300万，长期债券200万，普通股400万，留存收益100万，其资本成本率分别为6.5%，9.1%，11.25%和10%，该企业的综合资本成本率为（）。

A.7.85%

B.12.1%

C.10.5%

D.9.27%

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【答案解析】D

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17. 如果某企业的营业杠杆系数为2，则说明（）。

A.当公司息税前利润增长1倍时，普通股每股收益将增长2倍

B.当公司普通股每股收益增长1倍时，息税前利润应增长2倍

C.当公司营业额增长1倍时，息税前利润将增长2倍

D.当公司息税前利润增长1倍时，营业额应增长2倍

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【答案解析】C 营业杠杆系数是息税前利润的变动率相当于销售额（营业额）变动率的倍数。　 【相关知识】营业杠杆　 营业杠杆又称经营杠杆或营运杠杆，是指在某一固定成本比重的作用下，销售量变动对息税前利润产生的作用。营业杠杆度越高，经营风险也越大；营业杠杆度越低，经营风险也越小。 营业杠杆系数（DOL）测算公式如下： 按销售数量确定的营业杠杆系数： 按销售金额确定的营业杠杆系数：

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18. 某公司2011年股本为1000万元，息税前利润为20万元，债务利息为9万元，则该公司的财务杠杆系数为（）。

A.1.67

B.1.82

C.2.23

D.2.46

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【答案解析】B 财务杠杆系数＝ ＝息税前利润/（息税前利润—债务利息）＝20/（20－9）＝1.82。 【相关知识】财务杠杆 财务杠杆也称融资杠杆，是指由于固定财务费用的存在，使权益资本净利率（或每股利润）的变动率大于息税前利润变动率的现象。 营业杠杆影响息税前利润，财务杠杆影响税后利润。

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19. 增加债权资本对提高公司价值是有利的，但债权资本规模必须适度。如果公司负债过度，综合资本成本率就会升高，并使公司价值下降。此种观点属于资本结构理论中的（）。

A.净收益观点

B.净营业收益观点

C.传统观点

D.代理成本理论

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【答案解析】C 本题考查早期资本结构理论中的传统观点。 【相关知识】资本结构理论

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20. 某企业初始成立时需要资本总额7000万元，有以下三种筹资方案： 按照资本成本法，该公司应选择（）。

A.方案一

B.方案二

C.方案三

D.无法判断

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【答案解析】C 企业资本结构决策即确定最佳资本结构。最佳资本结构是指企业在适度财务风险的条件下，使其预期的综合资本成本率最低，同时使企业价值最大的资本结构。 资本成本法： 方案一：加权平均资本成本＝（500/7000）×4.5%＋（1000/7000）×6%＋（500/7000）×10%＋（5000/7000）×15%＝12.61% 方案二：加权平均资本成本＝11.34% 方案三：加权平均资本成本＝10.39% 由于方案三的加权平均资本成本最低，因此企业应按照方案三的各种资本比例筹集资金。

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21. 某企业扩大投资后息税前利润为90万元，无差别点利润96万元。则适合该公司的筹资方式为（）。

A.普通股

B.优先股

C.长期借款

D.企业债券

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【答案解析】A 当企业的实际EBIT大于每股利润无差异点处的息税前利润时，利用报酬固定型筹资方式（负债，优先股）筹资较为有利。当企业的实际EBIT小于每股利润无差异点处的息税前利润时，利用报酬非固定型筹资方式（普通股）筹资较为有利。

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22. 某公司准备上一个新产品的生产项目，项目的经济寿命为5年。项目固定资产投资：厂房为120万，设备100万，流动资金净增加额50万。采用直线法折旧，无残值。项目终结固定资产按50万出售。项目建成投产，预计年销售额增加400万，每年固定成本（不包含折旧）增加55万，变动成本总额增加260万。企业的所得税税率33%。根据上述资料，该公司新项目建成后每年的营业现金流量为（）万。

A.68.17

B.59.16

C.70.17

D.72.56

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【答案解析】A 折旧＝（120＋100－50）/5＝34万 NCF＝（400－55－260－34）（1－33%）＋34＝68.17万。 【相关知识】现金流量 通常按项目期间，将现金流量分为初始现金流量、营业现金流量和终结现金流量。 1.初始现金流量＝固定资产投资＋流动资产投资＋其他投资费用－原有固定资产的变价收入。 2.营业现金流量每年净现金流量（NCF）＝净利＋折旧　 3.终结现金流量包括： （1）固定资产的残值收入或变价收入； （2）原来垫支在各种流动资产上的资金的收回； （3）停止使用的土地的变价收入等。

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23. 在进行投资项目的现金流量估算时，需要估算的是与项目相关的（）。

A.增量现金流量

B.企业全部现金流量

C.投资现金流量

D.经营现金流量

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【答案解析】A 估算投资方案的现金流量应遵循的最基本的原则是：只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量。

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24. 已知某项目按照14%折现率计算的净现值大于零，按16%折现率计算的净现值小于零，则该项目的内部报酬率一定（）。

A.大于14%，小于16%

B.小于14%

C.等于15%

D.大于16%

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【答案解析】A 根据内部报酬率的插值法原理即可判断。 【相关知识】内部报酬率 内部报酬率（IRR）是使投资项目的净现值等于零的贴现率。内部报酬率实际上反映了投资项目的真实报酬。 内部报酬率的决策规则 在只有一个备选方案的采纳与否决策中，如果计算出的内部报酬率大于或等于企业的资本成本率或必要报酬率就采纳；反之，则拒绝。 在有多个备选方案的互斥选择决策中，应选用内部报酬率超过资本成本率或必要报酬率最多的投资项目。 内部报酬率法的优缺点：内部报酬率考虑了货币的时间价值，反映了投资项目的真实报酬率，且概念易于理解。但计算过程比较复杂。

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25. 下列选项中，不属于长期股权投资风险的是（）。

A.投资决策风险

B.投资运营管理风险

C.投资清理风险

D.投资收回风险

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【答案解析】D 长期股权投资的风险主要有：（1）投资决策风险。投资决策风险具体包括违反国家法律法规风险、未经审批或超越授权审批风险、被投资单位所处行业和环境的风险及其本身的技术和市场风险；投资项目的尽职调查及可行性论证风险；决策程序不完善和程序执行不严的风险等。（2）投资运营管理风险。投资运营管理风险具体包括股东选择风险、公司治理结构风险、投资协议风险、道德风险；被投资企业存在的经营风险和财务风险；项目小组和外派人员风险；信息披露风险等。（3）投资清理风险。

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26. 甲公司和乙公司是两家规模相当、产品类似、设在同一地区的小型日化生产企业，属于竞争对手。2011年，甲公司和乙公司完成了企业合并，共同组成了一家全新的公司，即丙公司。甲公司和乙公司的这种合并属于（）。

A.吸收合并

B.新设合并

C.收购

D.兼并

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【答案解析】B 本题考查新设合并的概念。 【相关知识】企业兼并和收购 1.企业兼并是指一个企业购买其他企业的产权，并使其他企业失去法人资格的一种经济行为。兼并也称吸收合并，吸收合并与新设合并统称为合并。 2.企业收购是指一个企业用现金、有价证券等方式购买另一家企业的资产或股权，以获得对该企业控制权的一种经济行为。

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27. 甲公司是一家致力于打造“全产业链”的集团企业。2011年该公司在原有小麦面粉企业的基础上并购了一家方便面企业乙公司。甲公司针对乙公司的这种并购属于（）。

A.纵向并购

B.混合并购

C.善意并购

D.协议并购

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【答案解析】A 本题考查纵向并购的概念。 【相关知识】企业并购的类型

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28. 甲公司和乙公司是两家规模相当、产品类似、设在同一地区的小型日化生产企业，属于竞争对手。两家公司都依靠银行借款缓解成长期现金短缺问题，但都因规模小，所以只能以较高利率取得银行借款，2011年，甲公司和乙公司完成了企业合并，共同组成了一家全新的公司，即丙公司。丙公司凭借企业合并后的规模，经与银行谈判成功签订了较低利率的长期借款合同。同样，丙公司因规模扩大在与供应商的谈判中降低了采购成本。下列各项中，属于甲公司和乙公司企业合并体现出的并购效应有（）。

A.实现协同效应

B.开展多元化经营

C.获得特殊资产和渠道

D.降低代理成本

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【答案解析】A 本题中“丙公司因规模扩大在与供应商的谈判中降低了采购成本”体现了经营协同效应；“丙公司凭借企业合并后的规模，经与银行谈判成功签订了较低利率的长期借款合同”体现了财务协同效应。 【相关知识】并购效应（掌握） （1）实现协同效应：管理协同、经营协同、财务协同。 （2）实现战略重组，开展多元化经营。 （3）获得特殊资产和渠道：土地、知识产权、管理队伍、研发等。 （4）降低代理成本。

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29. 甲企业集团根据企业发展战略规划，于2010年将旗下A业务分立，成立独立公司，并顺利在香港上市，甲企业集团拥有该上市公司65%的股权。甲集团采用的这种方式属于（）。

A.标准分立

B.出售

C.持股分立

D.换股分立

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【答案解析】C 本题考查持股分立的概念。 【相关知识】公司分立 公司分立主要有标准分立、出售和分拆三种形式。 （1）标准分立：母公司将其在某子公司中所拥有的股份，按母公司股东在母公司中的持股比例分配给现有母公司的股东，从而在法律上和组织上将子公司的经营从母公司的经营中分离出去。这会形成一个与母公司有着相同股东和持股结构的新公司。 （2）出售：是指将公司的某一部分股权或资产出售给其他企业。 （3）分拆：分拆也称持股分立，是将公司的一部分分立为一个独立的新公司的同时，以新公司的名义对外发行股票，而原公司仍持有新公司的部分股票。

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30. 甲企业集团旗下三大业务A、B、C。A业务受全球经济危机的影响，盈利明显下降，开始陷入停顿局面。据此，甲集团决定将其出售给国内另一家企业。根据以上信息可以判断，甲集团的分立动机属于（）。

A.适应战略调整的需要

B.减轻负担的需要

C.筹集资金的需要

D.化解内部竞争性冲突的需要

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【答案解析】B 本题考查公司分立的效应之一减轻负担的需要。 【相关知识】公司分立的效应 （1）适应战略调整 （2）减轻负担 当公司出现下列四种情况时，公司会出于减轻负担的考虑，实施分立。 其一，某项业务处于亏损或微利状态； 其二，某项业务虽然暂时盈利良好，但在同行业中明显没有竞争优势； 其三，某项业务的发展需大量的资金投入，而公司本身资金短缺或是虽有资金但有更好的资金投向； 其四，公司内部各部门、各分公司之间协调难度大。 （3）筹集资金 （4）清晰主业 （5）化解内部竞争性冲突

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31. 甲公司与乙公司经协商，将旗下某酒店按双方协商价格转让给乙公司。此种行为属于（）。

A.资产注入

B.资产置换

C.标准分立

D.持股分立

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【答案解析】A 本题考查资产注入的概念。 【相关知识】资产注入与资产置换 资产注入与资产置换往往发生在关联公司或即将成为关联公司之间。 资产注入是指交易双方中的一方将公司账面上的资产，按评估价或协议价注入对方公司。 资产置换是指交易者双方（有时可由多方）按某种约定价格在某一时期内相互交换资产的交易。

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32. 甲公司决定收购乙公司。考虑到乙公司所在行业属于周期性较强的行业。则适合对乙公司价值评估的方法是（）。

A.市盈率法

B.市净率法

C.市销率估值法

D.市盈率相对盈利增长比率法

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【答案解析】B 价值评估的方法。

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