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典型习题（含历年真题）-利率与金融资产定价-多项选择题综合分析题（31题） 单项选择题[试题制作：zk.ikaoti.cn][微信公众号：ikaoti]； 1. （2010真题）与利率管制相比较，利率市场化以后，在利率决定中起主导作用的是（）。 A.商业银行 B.财政部门 C.政府政策 D.市场资金供求 显示答案  【答案解析】D 本题考查利率市场化的相关知识。利率市场化是指将利率决定权交给市场，由市场资金供求状况决定市场利率，市场主体可以在市场利率的基础上，根据不同金融交易各自的特点，自主决定利率。 多项选择题[试题制作：zk.ikaoti.cn][微信公众号：ikaoti][QQ593777558]； 2. （2010真题）根据利率风险结构理论，导致债权工具到期期限相同但利率却不同的因素有（）。 A.违约风险 B.流动性 C.所得税 D.交易风险 E.系统性风险 显示答案  【答案解析】ABC 本题考查利率风险结构理论的相关知识。根据利率风险结构理论，到期期限相同的债权工具利率不同是由三个原因引起的：违约风险、流动性和所得税因素。 3. 以下关于利率风险结构相关内容的说法中，正确的有（）。 A.一般来说，债券违约风险越大，其利率越高 B.流动性差的债权工具，风险相对较大，利率定的就高一些 C.在同等条件下，具有免税特征的债券利率要低 D.期限越长的债券，流动性强 E.政府债券的违约风险最低 显示答案  【答案解析】ABCE 本题考查利率风险结构的相关内容。 4. 收益率曲线是指具有相同（）的金融资产的利率曲线。 A.税率结构 B.流动性 C.期限 D.信用风险 E.市场风险 显示答案  【答案解析】ABD 本题考查利率期限结构的相关内容。 5. “收益曲线向下翻转”意味着（）。 A.预期市场收益率会上升 B.短期债券收益率比长期债券收益率高 C.预期市场收益率会下降 D.长期债券收益率比短期债券收益率高 显示答案  【答案解析】BC 本题考查利率期限结构理论的相关内容。 6. （2009真题）凯恩斯认为，流动性偏好的动机包括（）。 A.交易动机 B.生产动机 C.储蓄动机 D.预防动机 E.投机动机 显示答案  【答案解析】ADE 本题考查流动性偏好包括的内容。流动性偏好的动机包括交易动机、预防动机和投机动机。 7. 可贷资金利率理论认为，借贷资金的需求包括某期间的（）。 A.投资流量 B.储蓄流量 C.货币供给的变动 D.人们希望保有的货币金额 E.投机需求货币金额 显示答案  【答案解析】AD 本题考查可贷资金利率理论的内容。借贷资金的需求来自某期间投资流量和该期间人们希望保有的货币金额。 8. 可贷资金利率理论认为，借贷资金的供给包括某期间的（）。 A.投资流量 B.储蓄流量 C.货币供给的变动 D.人们希望保有的货币金额 E.投机需求货币金额 显示答案  【答案解析】BD 本题考查可贷资金利率理论的内容。借贷资金的供给来自某期间的储蓄流量和该期间货币供给量的变动。 9. （2011真题）决定债券到期收益率的因素有（）。 A.票面收益 B.买入债券到债券到期的时间 C.偿还价格 　 D.购买价格 E.汇率 显示答案  【答案解析】ABCD 本题考查债券到期收益率计算公式涉及的因素。到期收益率的计算公式涉及票面收益（年利息）、债券的偿还价格、债券的买入价格、买入债券到债券到期的时间（以年计算）。 10. 决定债券持有期收益率的因素有（）。 A.票面收益 B.买入债券到卖出债券的时间 C.卖出价格 D.购买价格 E.到期收益率 显示答案  【答案解析】ABCD 本题考查债券持有期收益率计算公式涉及的因素。持有期收益率的计算公式涉及票面收益（年利息）、债券的卖出价格、债券的买入价格、买入债券到卖出债券的时间（以年计算）。 11. 在二级市场上，决定债券流通转让价格的因素有（）。 A.票面利率 B.债券面值 C.持有期限 D.市场利率 E.物价水平 显示答案  【答案解析】ABCD 由债券的票面金额、利率（票面利率、市场利率或预期收益率）和实际持有期限三个因素决定。 12. 某债券面值1000元，票面利率5%，期限10年，每年付息一次，同类债券的预期收益率始终为5%，则（）。 A.按复利计算的该债券的当前价格为995元 B.按复利计算的该债券的当前价格为1000元 C.按复利计算的该债券5年后的价格为1000元 D.按复利计算的该债券5年后的价格为995元 显示答案  【答案解析】BC 债券票面利率＝市场利率时，价格＝面值。 13. 西方经济学家将有效市场分为（）。 A.强式有效市场 B.弱式有效市场 C.半强式有效市场 D.半弱式有效市场 E.全效率市场 显示答案  【答案解析】ABC 14. 在（）中，投资者无法通过分析公开信息获得超额收益。 A.弱式有效市场 B.半弱式有效市场 C.强式有效市场 D.半强式有效市场 显示答案  【答案解析】CD 半强式有效市场中价格已反应公开信息，强式有效市场中价格已反应所有信息，包括公开信息。 15. （2009真题）资本资产定价理论认为，理性投资者应该追求（）。 A.投资者效用最大化 B.同风险水平下收益最大化 C.同风险水平下收益稳定化 D.同收益水平下风险最小化 E.同收益水平下风险稳定化 显示答案  【答案解析】ABD 理性的投资者总是追求投资者效用的最大化，即在同等风险水平下的收益最大化或是在同等收益水平下的风险最小化。 16. β＝0说明证券或证券组合（）。 A.无风险 B.无系统风险 C.无非系统性风险 D.价格波动与市场价格波动无关 显示答案  【答案解析】BD 考察β的性质。如果β＝0，说明证券的价格波动与市场价格波动无关，并不一定证券无风险。 17. （2012年真题）在期权定价理论中，根据布莱克－斯科尔斯模型，决定欧式看涨期权价格的因素主要有（）。 A.期权的执行价格 B.期权期限 C.股票价格波动率 D.无风险利率 E、现金股利 显示答案  【答案解析】ABCD 本题考查期权定价理论的相关知识。根据布莱克－斯科尔斯模型，决定欧式看涨期权价格的因素主要有：股票价格、期权的执行价格、期权期限、无风险利率、股票价格波动率。 18. （2008真题）我国利率市场化改革的基本思路是（）。 A.先外币、后本币 B.先存款、后贷款 C.先贷款、后存款 D.存款先大额长期、后小额短期 E.存款先大额短期、后小额长期 显示答案  【答案解析】ACD 本题考查我国利率市场化改革的基本思路。我国利率市场化改革的基本思路是：“先外币，后本币；先贷款，后存款；存款先大额长期、后小额短期”。 案例分析题：每题的备选项中，由单选和多选组成，请选出正确选项 （一）（2007真题）案例分析题-2004年1月某企业发行一种票面利率为6%，每年付息一次，期限3年，面值100元的债券。假设2004年1月至今的市场利率是4%。2007年1月，该企业决定永久延续该债券期限，即实际上实施了债转股，假设此时该企业的每股税后盈利是0.50元，该企业债转股后的股票市价是22元。请根据以上资料回答下列问题： 19. 2005年1月，该债券的购买价应是（）元。 A.90.2 B.103.8 C.105.2 D.107.4 20. 在债券发行时如果市场利率高于债券票面利率，则（）。 A.债券的购买价高于面值 B.债券的购买价低于面值 C.按面值出售时投资者对该债券的需求减少 D.按面值出售时投资者对该债券的需求增加 21. 债转股后的股票静态定价是（）元。 A.8.5　 　 B.12.5 C.22.0 D.30.0 22. 以2007年1月该股票的静态价格为基准，债转股后的股票当时市价（）。 A.低估 B.合理 C.高估 D.不能确定 23. 按照2007年1月的市场状况，该股票的市盈率是（）倍。 A.10 B.24 C.30 D.44 显示答案  【答案解析】19.B；20.BC；21.B；22.C；23.D。 19.考察债券二级市场定价。P＝6/（1+4%）+6/（1+4%）2+100/（1+4%）2＝103.8（元）20.若市场利率高于债券票面利率时，债券的市场价格（购买价）＜债券面值。那么，按面值出售时投资者对该债券的需求减少。21.未来每一期的预期股息收入相等时的股票定价。P＝0.5/4%＝12.5（元）22.根据上题计算得到，债转股后的股票静态定价12.5元，该企业债转股后的股票市价是22元，所以说债转股后的股票当时市价是高估了。23.市盈率＝股票价格/每股税后盈利＝22/0.5＝44 （二）（2011真题）案例分析题-某公司拟进行股票投资，计划购买甲、乙、丙三种股票组成投资组合，已知三种股票的β系数分别为1.5、1.0和0.5，该投资组合甲、乙、丙三种股票的投资比重分别为50%、20%、30%，全市场组合的预期收益率为9%，无风险收益率为4%。 根据上述资料，回答下列问题。 24. 该投资组合的β系数为（）。 A.0.15 B.0.8 C.1.0 D.1.1 25. 投资者在投资甲股票时所要求的均衡收益率应当是（）。 A.4% B.9% C.11.5% D.13% 26. 下列说法中，正确的是（）。 A.甲股票所含系统风险大于甲、乙、丙三种股票投资组合风险 B.乙股票所含系统风险大于甲、乙、丙三种股票投资组合风险 C.丙股票所含系统风险大于甲、乙、丙三种股票投资组合风险 D.甲、乙、丙三种股票投资组合风险大于全市场组合的投资风险 27. 关于投资组合风险的说法，正确的是（）。 A.当投资充分组合时，可以分散掉所有的风险 B.投资组合的风险包括公司特有风险和市场风险 C.公司特有风险是可分散风险 D.市场风险是不可分散风险 显示答案  【答案解析】24.D；25.C；26.AD；27.BCD。 24.β甲乙丙组合＝1.5×50%+1.0×20%+0.5×30%＝1.1。25.r甲＝β（rm－rf）+rf＝1.5×（9%－4%）+4%＝11.5%。26.通常，用于衡量单个证券风险的是它的β值。β甲＝1.5，β乙＝1.0，β丙＝0.5，β甲乙丙组合＝1.1，而市场组合的β系数为1。由此可见，选项A、D正确。27.本题考查资本资产定价理论中投资组合风险的相关知识。 （三）（2010真题）案例分析题-某公司是专业生产芯片的厂商，已在美国纳斯达克市场上市。当前该公司的β系数为1.5，纳斯达克的市场组合收益率为8%，美国国债的利率是2%。 28. 当前市场条件下美国纳斯达克市场的风险溢价是（）。 A.3% B.5% C.6% D.9% 29. 该公司股票的风险溢价是（）。 A.6% B.9% C.10% D.12% 30. 通过CAPM模型测得的该公司股票的预期收益率是（）。 A.3% B.6% C.9% D.11% 31. 资本资产定价理论认为，不可能通过资产组合来降低或消除的风险是（）。 A.特有风险 B.宏观经济运行引致的风险 C.非系统性风险 D.市场结构引致的风险 显示答案  【答案解析】28.C；29.B；30.D；31.BD。 28.本题考查风险溢价的公式。风险溢价的决定公式是E（rm）－rf＝8%－2%＝6%。29.[E（rM）－rf]βi＝（8%－2%）×1.5＝9%。30.E（ri）－ri＝[E（rM）－rf]βi 所以，E（ri）＝ [E（rM）－rf]βi+ri＝2%+9%＝11%。 31.资产风险一般有系统性风险和非系统性风险两种。非系统性风险是指具体的经济单位自身投资方式所引致的风险，又称特有风险。它在市场可由不同的资产组合予以防范、降低，甚至消除。而系统性风险则是由宏观经济营运状况或市场结构所引致的风险，又称市场风险。它在市场上永远存在，不可能通过资产组合来消除。因此资产风险主要研究系统性风险。而资产定价模型（CAPM）则提供了测度不可消除系统性风险的指标，即风险系统β。 返回顶部 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